“调结构”调控目标失踪 货币政策站上十字路口【4】

　　在一系列流动性管理工具组合中，创新流动性管理工具组合与公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现放在同等位置上。如何引导商业银行审慎、规范推进理财业务创新，央行的观点与监管机构高度一致，比如坚持收益与风险相匹配、信息披露透明化等等。 　　警示6.7万亿资金池理财风险

　　2013年以来，社会融资规模的扩张也令市场颇为关注，央行数据显示，一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期多2.27万亿元。

　　值得关注的是，此番央行专门以专栏的形式，披露了资金池理财产品的特征和潜在风险。

　　据央行统计，截至2012年末，存续银行理财产品3.1万只，资金余额6.7万亿元，同比增长64.4%。

　　这一数据与此前银监会的统计口径略有减少，银监会口径下，截至去年末，各银行共存续理财产品3.2万款，理财资金账面余额7.10万亿元，较2011年末增长约55%。

　　“央行的理财数据报送是自愿性质的，银监的是监管报表，应以银监为准。”对于二者数据之差，一位股份制银行人士如是解释。

　　“目前银行资金池理财产品占全部表外理财产品只数的比例超过50%。”央行对资金池理财产品蕴含的风险作了披露，包括不单独核算投资收益、期限错配、资产和负债的双重表外化、信息不透明和权责不明确等五大方面。

　　“总的来看，银行资金池理财业务本应属于代客理财，也就是说，客户应获得扣除必要费用外的全部投资收益，并自行承担全部投资风险。但目前实际操作中如果资金池投资收益超过发行时的预期收益，则剩余收益将归银行。”央行认为，这使理财业务的代客性质减弱，在某种程度上具有了银行自营业务的属性。特别是如果连投资者自担风险也做不到，则可能与存款产品更为接近。

　　如何引导商业银行审慎、规范推进理财业务创新，央行的观点与监管机构高度一致，比如坚持收益与风险相匹配、信息披露透明化等等。

　　同时，央行也表示要加强表外理财产品风险管理：一方面，要从严掌握商业银行风险计量，根据业务真实属性和风险状况，及时、足额计提资本和风险准备。另一方面，建立和健全商业银行表内表外业务以及商业银行与证券、基金、保险、信托等合作的“防火墙”，避免表外业务风险的跨市场、交叉性传染。

　　作者：史进峰