重壓之下 規模“雙刃劍”難求平衡

　　業內人士透露，經營一家陽光私募的成本至少在200萬元以上，包括通道費用和日常運營費用等。

　　目前陽光私募發行產品主要走四個渠道：一是信托，二是基金專戶，三是券商，四是銀行。此外，還有一些私募選擇有限合伙制。走信托渠道，通道費用高企，一度至數百萬元。近期，隨著券商通道、基金專戶通道的開辟，陽光私募用於買路費的費用明顯降低，其中券商通道費用0.3%，僅為信托通道1/3，托管費0.1%，僅為信托1/2。此外，日常經營費用（包括辦公場所、人員薪酬等）大概在100-200萬元左右。

　　按照一年運營成本200萬元計算，如果不計算業績提成，整個管理規模至少2億元左右才能勉強“溫飽”。深圳一規模在3億元左右的陽光私募管理人對記者抱怨，“現在沒有業績提成，日子還是過得很艱難﹔但是根據過去幾年的市場狀況，想拿到業績提成也很難。”

　　這就迫使一些陽光私募通過擴張來維持運營，規模成為一把“雙刃劍”，一方面沖上規模，獲取足夠維持運營的管理費﹔另一方面，由於團隊未能適應管理規模，業績也迅速下滑。

　　有私募人士表示，由於對沖機制不全，陽光私募難以在弱市下賺到錢，也就無法獲取業績提成，這樣規模就成為生存的保証。陽光私募為保証生存，不得不追逐更大的管理規模，然而，規模儼然又是業績的“天敵”，想要盈利的陽光私募難以在此間找一個平衡點。