6月資金面趨緊 貨基節前“避風港”效應凸顯

    進入6月，A股出現調整，持股風險加大。而隨著端午長假的來臨，貨幣基金有望成為閑置資金的“避風港”。

　　有業內人士認為，貨幣政策正逐步向中性回歸，6月資金面可能趨緊。在這種市場環境中，貨幣基金的收益率有望進一步提升。不少貨幣基金在6月初銀行間利率上行的情況下，7日年化收益率超過了4%，因此，投資者對貨幣基金的申購熱情可能上升。不過，為了保護原持有人利益以及控制流動性風險，近期不少貨幣基金陸續發布暫停申購公告，今日就是不少貨幣基金端午節前申購的截止日。

　　資金面趨緊提升貨基收益

　　Wind數據顯示，6月3日貨幣市場型基金（包括短期理財基金，份額分開計算）的算術平均7日年化收益率為3.4416%。其中，有24隻貨幣基金的7日年化收益率超過了4%，匯添富理財60天B則以5.562%的7日年化收益率居首。而隨著市場資金面趨緊，貨幣基金收益率或有望進一步上行。

　　申銀萬國研究報告表示，本周一資金面緊張程度超出市場預期，原本預計隨著月末財政存款繳存結束，本周開始資金利率應該出現明顯回落，但當天隔夜和7天回購利率依然維持在高位。周二公開市場到期量達1650億元，預計周二開始資金面將有所改善。不過，從6月下旬開始，資金面可能有較長時間將處於偏緊狀態，而6月上中旬資金利率也較難回到前期水平，7天回購利率均值可能進一步抬升至3.5%附近。資金面的持續緊張可能使債券市場的調整從短端利率傳遞到長端。

　　分析人士表示，貨幣基金的收益率主要受到貨幣市場工具收益率變化等因素影響，通常銀行利率的提升會使得央票、短期債券、同業存款等貨幣基金投資標的的利率隨之上升，貨幣基金的收益水平也會隨之走高。考慮到端午長假效應以及6月下半月資金面可能偏緊，貨幣基金6月的收益率會有較好表現。

　　創新推升貨基“攬存”實力

　　端午長假即將來臨，貨幣基金收益率遠高於活期存款，是閑置資金的好去處。但為了保護原持有人利益以及控制短期巨額申購贖回帶來的流動性風險，貨幣基金多數會在長假來臨前3個工作日“閉門謝客”。而隨著今年交易型貨幣基金的推出，場內投資者可以在長假來臨前的最后一個交易日買入交易型貨幣基金，以獲取遠高於活期存款的收益。

　　交易型貨幣市場基金的交易和場內申購贖回功能，也需要基金經理在流動性管理方面保持更高的平衡性。銀華日利基金經理於海穎表示，從投資標的上來說，交易型貨幣基金與普通貨幣基金差別不大，主要投資品種仍為短期信用品種、存款、短期利率債等。與普通貨幣基金的區別主要在於交易型貨幣基金對流動性的要求相對更強。由於交易型貨幣基金是場內申贖產品，受大盤股的發行、季節性因素等影響會比較大，產品規模的波動也會較普通貨幣基金大。因此，交易型貨幣基金傾向於配置流動性更好的資產，如短期金融債、短期信用產品等。

　　此外，貨幣基金“T+0”已經逐漸成為一種主流模式，一些貨幣基金還可以實現還貸款、訂機票、網上購物等支付功能，這些創新舉措進一步提升了貨幣基金的“攬存”實力。