投資博彩業獲豐收 奢侈品QDII基金淨值逆勢增長

　　在奢侈品市場景氣度低迷的情況下，兩隻奢侈品主題QDII基金的業績卻出現了逆勢增長：截至6月3日，易方達標普全球高端消費品基金今年以來淨值增長率達10.22%，在納入統計的77隻QDII基金中排名第九。富國全球頂級消費品股票基金今年以來的收益率為4.43%，排名第25位

　　易方達基金投資了於紐交所上市的拉斯維加斯金沙集團，富國基金(博客,微博)則瞄准了港股中的金沙中國。博彩業的投資回報率並未令人失望。今年以來，拉斯維加斯金沙股價漲幅達到20%，金沙中國漲幅高達21.64%

　　2013年，隨著世界經濟的逐步回暖，全球股指展開笑顏。不過，這股暖潮似乎並未流入奢侈品市場。據各大奢侈品集團財報顯示，今年第一季度，多數奢侈品公司業績表現不佳，銷售增速明顯放緩。但我國兩隻投資於高端消費品市場的QDII基金，卻在逆流中收獲了正增長。同時，上海証券報記者觀察到，這兩隻基金都不約而同的踏足了博彩業投資。

　　奢侈品主題基金逆勢增長

　　當全世界的奢侈品做起“中國夢”，貪婪地瞄准中國消費者的“錢袋”時，我國的公募基金也涉足海外奢侈品市場，為投資者淘金。2011年，富國基金推出了首隻投資於奢侈品市場的QDII基金——富國全球頂級消費品股票基金。2012年，易方達基金緊接其后，發行了易方達標普全球高端消費品指數增強基金。

　　縱觀這兩隻基金的十大重倉股，其囊括了LVMH、PPR、Richemont和保時捷等國際一線奢侈品財團，投資領域覆蓋了高檔珠寶、時裝、皮具、名車、游艇及博彩業等，大家耳熟能詳的路易威登、古馳、聖羅蘭、卡地亞、江詩丹頓等品牌均包括在內。

　　但是，全球奢侈品市場的低迷，不禁讓人擔憂該基金在“寒流期”的投資回報率。咨詢公司貝恩日前稱，受歐洲消費支出低迷和中國經濟增長放緩的影響，預計今年全球奢侈品市場的銷售增速將放緩至4%—5%。長期來看，到2015年，該市場的年增速也僅能維持在5%至6%左右，年增速持續在兩位數的時代暫時消失。

　　而從具體財報看，今年第一季度，大部分奢侈品財團的業績增速確實呈下滑趨勢，利潤上漲空間收窄。據LVMH財報顯示，該集團今年第一季度銷售額為69.5億歐元，同比增長6%，相較於2012年同期25%的業績增長，大幅放緩。其中，時尚和皮具業務僅增長0.4%，珠寶和手表的銷售業績甚至出現了負增長，與去年同期141%的增速呈鮮明對比。

　　PPR集團的財報則指出，第一季度其旗下的奢侈品領域銷售收入同比上漲4.5%，低於去年同期29.1%的增長率。其中Gucci在華銷售增長的急速下降，拖累公司業績。在財報公布當天，受營收數據不及預期的影響，其股價日內大跌約7%，市值蒸發約128億人民幣。

　　同時，截止到2013年3月底，瑞士歷峰（Richemont）的年度財報也稱，按不變匯率計算，該集團銷售額同比增長9%。不過，亞太地區經歷連續幾年的高速增長后跌入低谷，同比增長率僅達5%。

　　不過，在奢侈品市場景氣度低迷的情況下，這兩隻基金的業績卻出現了逆勢增長。銀河証券數據顯示，截至6月3日，易方達標普全球高端消費品基金今年以來淨值增長率達10.22%，在納入統計的77隻QDII基金中排名第九。富國全球頂級消費品股票基金今年以來的收益率為4.43%，排名第25位。

　　“三公消費”禁令沖擊並不嚴重

　　今年第一季度，包括LVMH、Richemont在內的多數奢侈品集團發布財報表示，鑒於亞太市場需求萎縮，中國地區奢侈品銷售增速顯著放緩，公司業績表現欠佳。市場猜測，與奢侈品相關的投資項目將受到波及。

　　對此，掌管上述兩隻奢侈品基金的基金經理均表示，從全球市場來看，目前中國地區的奢侈品消費放緩，還不足以對整個奢侈品行業造成嚴重沖擊。

　　富國全球頂級消費品基金經理李軍表示，就國內市場而言，奢侈品行業發展增速變緩，一方面歸因於中國經濟增速放緩。另一方面，政府抑制奢侈消費，在短期內也造成了一定程度的沖擊。

　　“由於市場對中國經濟的擔憂，以及政府抑制奢侈品消費，引發了集團股價的過度反應，並且在短期內出現了下跌。但當相關公司的業績逐漸明朗后，表明這些公司的增長性依然不錯，導致基金淨值有所回升。至於年初至4月份，富國頂級消費品基金淨值的下滑，究其原因還是在於市場對歐洲局勢的擔憂，導致了超跌，與國內三公消費受限關系並不大。”李軍指出。

　　此外，易方達標普全球高端消費品基金經理費鵬分析，中國消費者對奢侈品的購買力很大一部分反映在境外的奢侈品消費上，所以，相關政策對高端消費品公司銷售的沖擊並沒有想象的那麼嚴重。

　　同時，易方達標普全球高端消費品基金的投資范圍不僅限於奢侈品實物消費，還涉及與旅游相關的酒店、度假村、游輪以及博彩業等，這些子行業的業績增長較穩定，從而為基金的收益增長率提供了支持。

　　奢侈品行業整體成長性仍被看好

　　“現階段，高端消費品相關行業正處於上升通道。首先，美國經濟的穩定復蘇，加上以日幣為代表的其他貨幣持續貶值加，使得以美元計價的投資更具價值，同時，在美國國債實際利率仍為負的環境下，債券市場的收益不理想，股票市場越來越具吸引力，為QDII基金帶來了良好的投資機會。”費鵬表示。

　　他還補充到，鑒於各大經濟體實施貨幣寬鬆，全球流動性再次抬升，通脹預期或隨之高企。歷史業績表明，高端消費品行業所具有的高盈利、高增長和抗通脹等獨特行業特性，使其在此般市場環境下的表現更為突出。

　　李軍也告訴上海証券報記者，目前來看，多數奢侈品集團的股票已經開始上漲。盡管當前奢侈品行業的景氣度不如2009-2011年高，但從大的行業屬性來看，奢侈品屬於可選消費品行業，整體的成長性較好，不少公司能夠維持10%以上的增速，依然有望獲得全球范圍大盤藍籌的回報水平。

　　奢侈品基金瞄准博彩業

　　上海証券報記者觀察到，上述兩隻基金的十大重倉股除了投資奢侈品集團外，還涉及了博彩業。其中，易方達基金牽手了於紐交所上市的拉斯維加斯金沙集團，而富國基金則瞄准了港股中的金沙中國。

　　據悉，拉斯維加斯金沙集團的經營業務包括酒店、娛樂場、度假村及會展等，著名的威尼斯人酒店—娛樂城便是旗下的項目之一。同時，該集團於中國澳門設立了控股子公司，即金沙中國。

　　費鵬表示，奢侈品基金投資博彩股實屬正常。博彩業具備強大的定價能力，及高利潤、高增長和抗通脹的屬性，與奢侈品行業的特點相似。因此，博彩業被涵括在全球奢侈品指數中，且所佔比重較大。

　　值得一提的是，博彩業的投資回報率果然未令人失望。從今年年初截止到昨日，道瓊斯指數和納斯達克指數上漲17%左右，標普漲幅約達15%，而拉斯維加斯金沙的股價漲幅更是跑贏了大盤，達20%。同期，恆生指數在一路高歌后，五月底遭遇了下跌行情，整體下挫1.65%。不過，金沙中國抵抗住了大盤急跌的壓力，依然保持上漲趨勢，上漲 21.64%。另外，同類型博彩股的走勢也表現優異。其中，美高梅中國上漲48.36%，銀河娛樂上漲37.07%，澳博控股上漲21.67%。

　　某券商研究員告訴上海証券報記者，受益於前五月澳門博彩業收入理想，博彩集團淨利潤穩健上漲，帶動了博彩股的走高。長遠來看，該行業仍存投資價值。費鵬也指出，中長期內，他將看好博彩業的投資發展。

　　“博彩行業的估值較高，同時股票的溢價空間較大，隻要經濟面不出現大危機，該行業的盈利效應可期，有望為基金收益率帶來上漲動力。”費鵬稱。