中國太保去年淨利下滑近四成 投資收益率下降

保險股2012年第二份年報出爐。中國太保3月24日晚間公布的年報數據顯示，2012年，中國太保實現歸屬於母公司股東的淨利潤為50.77億元，同比下降38.9%，基本每股收益0.59元，擬按每股派人民幣0.35元（含稅）進行年度現金股利分配。從太保年報各項數據來看，基本符合此前投行預期。

對於中國保險業而言，2012年是艱難的一年。投資業務收益率下降和保險業務增速放緩，是行業面臨的共性難題。受此兩大因素影響，導致2012年太保旗下壽險、財險業務的淨利潤均出現同比下滑，下滑幅度分別為21.4%、29.4%。

但值得一提的是，在壽險市場增速整體低迷的大環境下，在體現業務含金量的“一年新業務價值”這一指標上，中國太保仍實現了5.2%的正增長，新業務利潤率同比提升4.2個百分點。這兩大指標均優於主要同業，其“聚焦營銷渠道、聚焦期繳業務”的結構轉型成效已顯。

作為機構投資者中的“風向標”，保險資金的資產配置變動向來備受市場關注。從年報披露的數據來看，太保2012年操作較為穩健，權益類（股票+基金）倉位從2011年末的10.3%降至2012年末的10%。而2012年6月末的權益倉位是10.6%，這說明中國太保去年上半年淨加倉、下半年淨減倉。

為降低權益投資市場波動的影響，太保更傾向於配置估值合理、具有長期投資潛力和分紅實力的大型藍籌股。如太保的十大重倉股（可供出售金融資產）中半數為銀行股，浦發、招行、工行、建行、農行。有意思的是，對比去年半年報來看，太保十大重倉股並未發生改變，除上述五個銀行股之外，大秦鐵路、中國建筑、金融街、長江電力、燕京啤酒仍赫然在列。

不過，十大重倉股比重已經悄然變化。據記者估算，去年下半年，太保大手筆減持了浦發20.55億元（截至2012年6月末是42.42億元），此外還減持了農行1.13億元﹔相反增持了大秦鐵路8.02億元。不難推算出，在去年12月銀行股領漲的行情中，太保對浦發選擇了部分落袋為安，浦發也因此從太保第一重倉股跌落至第二。

而在所擅長的固定收益投資方面，太保抓住了定息資產利率處在周期性相對高位的機遇，加大了高收益定息資產的配置力度，重點配置於債券投資及協議存款，定息投資利息收入同比增長30.4%。

盡管把握住了定息品種的機會，受權益類資產的買賣價差損失以及計提投資資產減值損失的影響，2012年太保的總投資收益率為3.2%，同比下降0.5個百分點。不過，投資資產淨值增長率較2011年明顯上升。據記者了解，由於計提投資資產減值所致，保險上市公司去年的總投資收益率可能普遍遭遇下滑。

值得注意的是，在所有保險上市公司中，太保目前的資本補充壓力最小。2012年，太保通過H股定向增發，募集到資金103.95億港元。截至2012年末，太保的償付能力充足率達到312%，高出監管紅線（150%）約一倍。充足的資本金不僅有力支持太保轉型發展，涉足健康險、養老險等新業務，同時抵御資本市場風險的能力也得到增強。更重要的是，預計一兩年內太保都沒有任何再融資的需求。（黃蕾）