中小企業集合債風險再現 中債公司面臨代償風險

　　日前，中債信用增進投資股份有限公司(以下簡稱“中債公司”)公告稱，其去年發行的中小企業集合票據由於聯合發行人之一常州高力彩鋼板有限公司(以下簡稱“高力彩鋼”)銀行賬戶被凍結，若無法如期償付本息，將會代償本息。業內人士指出，今年宏觀環境導致中小企業經營狀況惡化，相關集合債券或票據的違約風險升高，但目前來說由於有擔保措施“兜底”，最終不能兌付的風險並不是很高。

　　中債公司在公告中指出，因高力彩鋼的關聯方貸款逾期涉及訴訟，高力彩鋼作為反擔保方銀行賬戶被凍結，同時其相關抵押的廠房和設備等資產被查封，目前業已停產。

　　中債公司提供擔保

　　據了解，常州市2011年度第一期中小企業集合票據(簡稱“11常州SMECN Ⅱ 001”)於2011年11月28日發行，募集資金4.60億元，期限為2年。

　　該集合票據由常州市5家中小企業組成，由於“經營穩定性較差，抵抗宏觀經濟周期性波動風險的能力較弱”，發行時大公國際資信評估公司對這5家企業的評級均在BBB到BBB+間，評級展望為穩定。其中，常州高力彩鋼板有限公司作為聯合發行人之一，發行金額6000萬元，主要用於“補充營運資金3000 萬元，償還銀行貸款3000 萬元”。而擔保方中債公司獲得大公國際的AAA評級，為該期票據本息提供了不可撤銷的連帶責任保証。

　　一位券商分析師表示，雖然中小企業信用風險頻現，但目前來看都有擔保及再擔保等信用增進措施，一旦出現違約可由擔保方(包括政府、擔保公司等等)兜底。對於投資者來說，整體來看中小企業集合票據的實際違約風險並不高。

　　擔保公司代償率提高

　　今年以來，中小企業集合債券市場上頻現地雷。一位不願具名的廣州地區擔保業人士表示，今年以來由於宏觀經濟下滑，中小企業資金出現問題后由擔保公司代償的情況確實有所增多，“根據我們的統計，今年以來擔保公司的代償率肯定是比去年提高了的，但類似的中小企業集合債務或票據代償現象在廣東地區還沒有出現。”

　　廣東合潤融資性擔保公司董事長古國紅指出，今年中小企業違約的風險提高了。“受宏觀形勢的影響，中小企業經營狀況惡化了，比如說有些到期應收賬款收不回來，或者貨物售不出去等等。導致我們公司代償的金額也比往年增多了，到目前為止有七八百萬元。”

　　(記者 周宇寧)

(來源:廣州日報)