中证金牛券商集合理财月报:QDII领涨分化加剧【3】

　　QDII业绩持续领先，量化产品胜在风控

　　1）大集合

　　从大集合产品投资类型来看，投资海外市场的QDII再度成为唯一上涨的大类品种，4只产品净值平均上涨0.58%，已连续两月领涨集合理财产品；相较于基础市场的大幅跳水，量化型产品表现较抗跌，净值小幅回调0.59%，排名第二；紧接着，主动投资的FOF和混合型业绩趋近，月内分别下跌2.99%和3.17%，分列第三、四位；此外，仓位较高的股票型和被动投资的指数型产品表现垫底，月内跌幅分别为4.12%和4.76%，排名最后两位。

　　2）小集合

　　从小集合产品投资类型来看，仅有1只FOF产品国泰君安君享精品一号上月持续稳健，逆市微涨0.10%；20只量化型小集合产品平均收益与大集合产品相当，月内平均下跌0.57%，熊市中抗跌特征依然明显；接着，以灵活投资见长的混合型产品整体业绩随市下行，且接近大集合混合型产品，11月平均下跌3.21%；另有3只股票型产品净值收益率为-4.77%，表现最弱。

　　2. 限定性产品

　　11月，虽然央行逆回购连续回笼资金，但在年末财政存款投放以及外汇占款持续复苏的形势下，货币市场利率水平整体保持平稳，银行间质押式回购隔夜及7天利率分别较月初下行79BP、6BP，14天品种小幅上行12BP。债券市场前期受CPI数据提振小幅走高，后期在经济企稳预期下有所回调。券种方面，国债表现好于金融债，中低等级信用债表现优于高等级，转债则逆势走高。期限方面，长期债券表现优于中短期，利率曲线趋于平坦化。

　　具体来看，利率品种中，国债上涨0.11%，央票走势持平，金融债则下行0.06%；信用债中，企业债微张0.01%，短融、中票则分别下跌0.08%、0.23%，高等级信用债下跌0.13%；期限上，长债涨幅达 0.24%，表现显著优于中短债；此外，11月转债指数小幅上行 0.05%，结束前期的连续下跌，表现优于正股。