中证金牛券商集合理财月报:QDII领涨分化加剧【5】

　　二、产品管理人业绩

　　1. 非限定性产品管理人 ：6涨59跌，简单平均下跌3.12%

　　11月65家非限定性产品管理人6涨59跌，平均收益为-3.12%，业绩分化情况较上月显著加剧，首末位收益相差10.14%。具体来看，天风证券凭借旗下非限定性产品天泽1号11月的0.70%的收益，在同类65家管理人中位居首位。面对市场的阴跌不止，另外四家排名前列的券商资管均有行业新丁，满足三个月成立标准的产品均只有1只。但从中长期表现来看，大通证券旗下星海一号运作时间已达两年以上，长期业绩与行业水平相近，短期净值表现抗跌；而从最近半年业绩对比来说，天风、华安、大通三家券商均大幅超越市场和同行业水平，为投资者守住了本金。

　　2. 限定性产品管理人 ：简单平均收益为0.35%，较上月小幅下滑

　　11月29家限定性产品管理人中24家实现业绩上涨，简单平均收益率为0.35%，整体表现相对平稳。具体来看，兴业证券、恒泰证券、安信证券以及东海证券本期业绩分别上涨1.12%、1.08%、1.06%、1.01%，分列第一至第四位，光大证券、宏源证券、第一创业证券以及华安证券紧随其后，旗下产品整体涨幅均在0.8%以上。而受贵州茅台大幅下挫影响，国海证券旗下两只限定性产品国海金贝壳5号以及国海债券1号净值回调较深，整体业绩下跌1.51%。

　　三、产品发展动态

　　1. 在发产品：限定性产品发行占绝对主流，保证金盘活产品纷纷推出

　　2012年12月在发的券商集合理财产品共有13只，分属华创、银河、东吴、中山等13家证券公司。在当前权益类市场持续低迷、投资者信心不足之际，券商资管发行收益较为稳定的产品仍是绝对主流：在发产品中限定型产品共有10只，其中债券型产品与货币型产品各5只；非限定型产品共3只，包括2只混合型产品与1只量化型产品。具体的产品创新点为：中山金汇2号约定了分红频度与比例以及时兑现投资收益，同时管理人自有资金参与投资，实现风险共担；申万天天增1号、宏源天添利现金与安信天利宝均是为经纪业务客户提供现金管理服务的产品，在不影响投资者正常交易的前提下，利用客户保证金现金进行投资，盘活闲置资金，实现账户资金投资无缝对接，账户资金实行“T 0”赎回款服务，客户赎回资金“T 1”日到达。金中投增君益则是主要参与定向增发项目的产品，最低投资额10万元，给普通投资者提供了参与定增项目的渠道。

　　2. 新设产品：新政助推发展提速，创新品种崭露头角

　　2012年11月统计新成立的券商集合理财产品共有26只：包括13只债券型（分级产品合并计算）、7只货币型、4只混合型、1只QDII和1只量化型产品（分级产品合并计算），产品设立数量显著高于前一月的9只，限定性与非限定性产品数量均有较大提升。从实际募集规模来看，新成立产品平均募集规模为6.75亿元，比上月有较大增长；单月26只产品的成立数量，也成为券商资管产品的历史之最，可见新政对于行业的发展具有较大的推动作用。具体来看，海通现金赢家与金中投聚金利两只货币型产品的首募规模都超过了20亿元，且均为其管理人推出的针对股票保证金的现金管理产品，足见在当前股票低迷的市况下，投资者对此类产品的追捧。另外，券商集合理财也效仿公募基金推出分级产品，华鑫鑫财富智享1号与国泰君安君享融通一号均为小集合的分级产品，满足不同投资者的风险偏好，这也是券商资管业务创新的重要信号。