四季度用电量增速将超预期 火电全年业绩改善锦上添花

　　虽然11月用电量数据尚未正式公布，但是当月用电量增速大幅回升几无悬念。中电联相关人士介绍，11月用电量增速约在8%-8.5%，这一增速超出预期。自10月开始，用电量增速环比明显回升，10月用电量同比增长6.1%，增速环比上升3.2个百分点。

　　经济企稳回升，用电需求增加，对于火电企业而言无疑是重大利好。煤价今年上半年经历了快速下跌之后，三季度以来一直维持低位，因而，发电量成为制约火电企业业绩改善的重要因素。目前从10月、11月的发电量增速来看，四季度火电企业业绩有望锦上添花。

　　11月用电量增速将超8%

　　先于用电量数据，国家统计局公布了11月规模以上发电企业的发电量数据，11月发电量为4011亿千瓦时，同比增长7.9%，增速环比上升1.5个百分点。

　　按照惯例，用电量增速均会高于发电量增速，而中电联相关负责人也证实，11月电力快报数据显示，当月用电量的增速可能在8%-8.5%之间。

　　此前中电联预计，我国宏观经济将趋稳回升，带动用电需求增速小幅回升。预计第四季度全国全社会用电量为1.23-1.25万亿千瓦时，同比增长4%-6%；全年全国全社会用电量为4.94万亿千瓦时左右，同比增长5.0%左右。

　　“现在看来，四季度用电量增速可能要超预期了。”上述中电联相关负责人介绍，由于前期投资落地，经济增速自10月开始明显企稳，用电量增速也触底反弹，10月当月用电量同比增长6.1%，增速环比上升3.2个百分点，11月用电量增速更是超过8%。

　　该中电联人士认为，前期政府主导的大型投资项目陆续上马，带动工业和高耗能行业用电量需求的增长是最近两个月用电量增速反弹的主要动力，而且伴随一系列稳增长政策的落地，未来用电量增速还将缓慢回升。

　　火电业绩锦上添花

　　用电量增加将直接利好火电企业。四季度进入枯水期，如果用电需求出现反弹，火电装机的利用小时数将大幅提升，在煤价仍然维持低位的背景下，这无疑助推火电企业的盈利改善。

　　同花顺iFinD数据显示，A股26家火电上市公司中，前三季业绩出现下降的仅有深圳能源和吉电股份两家，其余24家公司业绩均有改善，其中，建投能源、*ST赣能两家公司实现扭亏，长源电力、华电能源、华银电力等6家公司减亏，另有16家公司前三季度业绩实现了增长，华电国际、涪陵电力等7家公司甚至出现了100%以上的增幅。

　　华电国际、华能国际等国内电力集团旗下的龙头公司由于火电占比较大，前三季度的业绩尤其抢眼：华电国际前三季度实现净利润41540.5万元，同比增长1343.28%；华能国际前三季度净利润同比增长了197.4%。这还是在发电量增速大幅下滑的基础上取得的，华电国际今年前三季度的发电量增速较去年同期下降了12.48个百分点，仅为4.34%，华能国际今年前三季度的发电量甚至减少了5.40%。

　　对于前三季发电量下降的主要原因，华能国际称，一是受全国经济增速下降影响，电力需求不振，前三季度全国全口径发电量仅增长3%左右；二是今年5至9月湖南、江西、重庆、福建、甘肃和云南等省市来水偏丰。而这些问题现在看来已不复存在，四季度全国进入枯水期，而且随着经济企稳，用电量需求正迅速回升。更重要的是，用电量回升的同时，煤价并未出现快速拉升，而且电厂目前电煤库存较大。环渤海动力煤价格指数显示，发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格自10月以来一直维持在640元/吨左右，仍然在低位。另据电厂人士介绍，目前火电企业的电煤库存均充裕，锁定了四季度的盈利。记者 王荣

(来源:中国证券报)