中国信保发布国家风险分析报告:17个国风险水平上升

　　中国出口信用保险公司《国家风险分析报告（2012版）》发布会于2012年12月26日举行，中国信保通过报告对世界各国进行了专业判断，确定了2012年国家风险的参考评级。中国信保总经理助理谢志斌解读了2012年国家风险分析报告的特点。

　　尊敬的各位领导，各位来宾，各位朋友：大家下午好！2012年依然是世界经济备受煎熬的一年。一年来，世界各国为抵御世界经济下滑影响而努力拼争，为刺激本国经济增长而不遗余力，然而时至年底，欧债危机的阴霾依然挥之不散，世界经济前景仍然未现曙光。其间，地缘政治局势时有起伏，中东动荡未平，亚太纷扰渐显。在此时局下，中国信保如期召开“国家风险分析报告发布会”，评价全球风险、解析业务经验，不仅是作为风险管理专业机构的自我追求，更是实践为外经贸事业保驾护航的社会责任。

　　第一部分 2012年世界政治经济形势回顾

　　2012年，世界各国为抵御经济下行付出了巨大努力，欧美等国陆续出台了一系列经济刺激政策，多个国家出台了新的财政紧缩措施和年度目标，部分新兴经济体对世界经济增长发挥了重要作用。国际协调机制进一步强化，G20国集团峰会、世界贸易组织等多边组织机制更加健全，主要经济体进行政策协调的意愿增强；国际货币基金组织和欧盟等组织为部分高负债国家提供了救助资金，有利于主权债务危机的短暂缓解。

　　一年来，世界政治与外交态势基本平稳，美国、俄罗斯、法国、委内瑞拉、乌克兰、土库曼斯坦等国选举基本顺利举行；除个别传统热点地区冲突和动荡持续存在以外，未出现新的大规模军事冲突。然而，上述积极因素并未能拨云见日，国际社会仍笼罩在经济增长持续乏力、全球风险水平高企的悲观气氛之中，面对着复杂而艰难的挑战。

　　一、世界经济增速放缓，国际贸易摩擦频发

　　2012年，世界经济增速进一步放缓，全球总体需求萎缩，经济增长的下行风险显著加大。2012年6月，世界银行预测世界经济2012年和2013年增长率为2.5%和3%；10月，国际货币基金组织在假设欧盟能够制定政策缓解高负债国家财政状况，且美国政府能够阻止“财政悬崖”出现并及时提高联邦债务上限的基础上，将世界经济2012年和2013年增长率的预测由7月份的3.5%和3.9%分别调降为3.3%和3.6%。受经济增速放缓的影响，全球贸易增速再次回落，根据世界贸易组织9月的预测，2012年和2013年全球贸易增长率仅为2.5%和4.5%，均低于此前预期。

　　2012年，在世界经济下行的大背景下，各国之间的贸易摩擦程度加深，主要出口国在面临外部需求减少难题的同时，需要应对显著增加的贸易摩擦与障碍，而部分国家更是将贸易壁垒作为转嫁国内矛盾和经济增长乏力问题的手段。中国作为贸易大国，商品出口受到较大影响，其中欧美对光伏产业的反补贴和反倾销调查与裁决更是成为贸易摩擦的突出事件。

　　二、债务危机持续扩散，负面作用更加显著

　　虽然大部分欧洲国家采取了严厉的财政紧缩措施，制定了债务削减目标，但在短期内效果并不明显，主权债务危机的阴霾依然挥之不去，风险扩散效应反而有所增强，对世界经济的负面作用更加凸显。总体而言，发达经济体的财政赤字与公共债务水平居高不下是一个多层次的长期性问题，财政结构性调整势在必行。2012年以来，欧元区多国评级被一再调降，继希腊、爱尔兰、葡萄牙之后，欧元区第四大经济体西班牙以及塞浦路斯也向欧盟和国际货币基金组织提出援助申请；同时，西班牙、意大利等欧元区核心国家的国债收益率一度大幅飙升，使金融市场动荡频生。除欧元区之外，由于政策导向将对美国经济乃至世界经济产生重大影响，美国政府的财政状况与政策调整也引起各界普遍关注。

　　三、金融风险未见减缓，金融市场依然脆弱

　　2012年，国际金融市场虽然没有出现金融危机爆发后的大规模波动，但稳定性依然脆弱，风险水平未见减弱。受主权债务危机扩散和宏观经济形势恶化的影响，欧洲部分国家的国债收益率频频飙升，导致政府融资困难加大，整体信贷环境趋于紧缩，欧元不断贬值；受外部资本的冲击，新兴经济体国内金融市场同样难言稳定，国际收支失衡状况未有改观，本币币值波动影响到经济健康发展；随着投资者预期的反复变化，大宗商品价格大起大落，波动幅度明显放宽。总体而言，世界金融市场的脆弱性没有得以修复，市场对单一政治或经济事件易过度反应，金融风险的突发性显著；同时，投资者预期偏于悲观，市场信心不足，避险需求持续增大。

　　四、宏观调控难度加大，结构调整任重道远

　　为在改善财政收支状况、推进经济结构调整的同时促进经济复苏与增长，各国政府出台了以宽松货币政策为代表的一系列经济刺激政策，各国中央银行更是采取了联手提振市场信心的行动。但是，无论是对于发达经济体还是新兴与发展中经济体而言，政府宏观调控与政策调整的效用逐步递减，难度持续增加。货币宽松政策形成通货膨胀压力，去债务化、去杠杆化有可能造成经济增长乏力。在发达经济体，改变财政失衡状况和促进经济复苏、增加就业之间的矛盾难以调和，政府多重经济目标无法同时实现；在新兴与发展中经济体，保持经济增长速度与调整经济结构、提高经济活力的矛盾日益突出，特别是对于出口导向型国家而言，在外部需求萎缩的情况下，政策调整的空间更加有限。

　　五、地缘政局时有动荡，社会问题相对突出

　　在经历了2011年的持续动荡后，中东北非局势仍显紧张。利比亚战事结束后，西方国家继续加大对中东地区的干预和制裁力度，叙利亚、伊朗等国成为各方关注的焦点。其中，叙利亚陷入实质性内战，政府承受着巨大的外部压力，国内各派政治力量的争斗与博弈不断加剧；伊朗核问题难以解决，在国际制裁力度显著增加的情况下，经济形势急转直下；苏丹与南苏丹冲突不断，双方石油利益与边界纠纷等问题错综复杂；此外，利比亚、埃及、科威特、黎巴嫩、也门政局也并不稳定。而在亚太地区，随着美国战略重心重返亚太，日本、菲律宾不断炒作东海和南海问题，使得地区和平发展合作的趋势受到干扰，领土与历史问题凸显，地区局势趋于紧张。

　　在经济不景气的大背景下，多国社会问题频发，民众不满情绪上升。出于抗议政府财政紧缩政策、反对现行政治和选举制度、抗议贫富差距过大等诉求，多国爆发大规模示威游行活动，甚至引发局部骚乱与冲突。

　　第二部分中国信保2012年国家风险参考评级概述

　　中国信保在持续风险跟踪和综合分析评价的基础上，对全球除中国以外的192个主权国家的风险水平进行了重新认定与评估，确定了各国2012年国家风险参考评级，并随新版《国家风险分析报告》一并发布。2012版国家风险参考评级在遵循原有理论方法体系的基础上进行了合理改进，结合我公司业务实践，以政治外交、经济金融、制度运营、社会安全、双边政治经济关系为基本衡量因素，根据风险的实时变化和动态发展，进行综合评估。2012年，共有62个国家的参考评级发生变化。其中，17个国家风险水平上升，参考评级调降，占被评估国别总数的8.9%；45个国家风险水平下降，参考评级调升，占被评估国别总数的23.4%。

　　总体看，全球风险在2012年仍处于较高水平。债务危机影响的持续扩散和世界经济的欲振乏力，使得部分发达国家和区域风险水平上升。评级调降的国家主要是受欧洲主权债务危机和受地缘政治风险影响较大的国家，其或是财政赤字水平和公共债务水平较高，或是政治经济形势恶化；评级调升的国家主要是国家政局稳定、经济复苏、发展情况较好、与我国政治经济交往进一步密切的国家。此外，尽管部分国家绝对风险水平依然较高，但一年以来这些国家呈现出一定的积极因素，整体稳定性相较一年前有所增强。从区域分布来看，被降级的国家以部分西欧、拉丁美洲和亚洲国家为主；评级调升的国家以部分亚洲、非洲和东欧国家为主。

　　目前，主权债务危机仍持续演变，全球经济复苏仍然乏力。我们认为，主权债务问题严重的国家未来仍然面临降级压力。