全球货币战不可避免 专家建议中国不妨随大流【2】

美元下跌“伤敌一千，自损八百”

“虽然美国经济复苏基础日见稳固，但是美国各项经济数据表现时好时坏，所以未来美元走势的不确定性仍然很大。”杨鑫阁表示。

有业内人士则对《国际金融报》记者指出，美元的未来依旧不太乐观。在过去6年中，海外对美国资产强大需求使美元不断升值，而外国投资者的回报丰厚，进一步刺激了对美元的需求，这也使得美国巨额经常账户赤字有了可靠的后援。但是现在事情发生了变化，对投资美国的高额回报的期待正在随着股市缩水、公司利润下降、生产力增长不断下调而化为泡影。

最直接的理由是，现在已经无法说服美国人相信，如果美元不贬值，持续增长的生产力可以消除经常账户赤字。国际货币基金组织认为，这与美国经济的实际状况并不匹配。4500亿美元的经常账户赤字是美国不能长期负担的，如果美国今后的劳动生产率增长速度令人失望，从而导致外资流入急剧减少，美元就将面临急剧贬值、财富大幅度缩水的危险。

只是，美元进一步贬值对美国乃至全球经济究竟是福是祸？杨鑫阁认为，欧元区有理由对美元走弱感到愉快。美国只占欧洲国家贸易的8％，因此尽管一些制造业公司会抱怨美元贬值弊大于利，但进口价格将下降，特别是石油价格，低通胀使欧洲央行有很大的降息余地。“对英国来说，损失比较大，因为美国是英国最大的单边贸易伙伴，美国占英国的出口份额一直在上升。”不过，杨鑫阁指出，受美元走弱影响最大的是东南亚，“1997年金融危机后，东南亚一直依赖美国的强大需求，美元下跌将加剧东南亚的出口困难。”

“对美国而言，如果美元汇率出现自由落体般的下坠，美国经济受到的打击将远远超过从美元汇率下跌获得的好处。”杨鑫阁表示，目前美国的大多数贸易伙伴的经济都进入了疲软状态，美元汇率下跌对美国出口的刺激作用是有限的。美元汇率急剧下跌不仅会导致美国通货膨胀加剧，还会迫使联邦储备委员会大幅度地提高利率，这将对美国经济带来新的打击，甚至会导致外国投资者出售股票，其后果可能是灾难性的。

“伤敌一千，自损八百”，在此情况下美元无法独善其身。