国泰君安：明年重在踩准节奏

　　⊙记者 王屹 ○编辑 于勇

　　在上证综指逼近3000点、两市成交量突破万亿元的市况下，下一步Ａ股行情何去何从？谁又将成为下一只腾飞的个股？6日，国泰君安证券重庆分公司在渝举行2015年策略报告会，吸引了众多股民的目光。

　　对于本次行情的性质，国泰君安策略报告明确指出，“投资拉动增长的旧喧嚣已经成为过去，本轮始于2400点的行情标志着新繁荣的开始。2015年起A股及整个资本市场将迎来三到五年长周期的大发展。”

　　据悉，作为最坚定的牛市“摇旗呐喊者”，今年4月，在市场一片看空声中，国泰君安毅然打起了“400点反弹”的大旗，随后的行情更是展现出了超预期的凌厉强势，连续攻城拔寨。国泰君安首席策略分析师乔永远判断，此轮行情从2004点出发，应该会有30%的涨幅，高点会达到3200点左右。

　　国泰君安认为，由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点，具体将体现在股票定价（特别是市值）与企业行为、监管变革的互动上。股票估值正在成为企业转型、兼并收购的风向标，同时股票估值变化也在推动包括证券法等系列监管变革，以及政府和社会对于新兴产业的认可和政策扶持。这种互动力量将推动2015年为起点的三到五年企业转型和中国优势产业的重新塑造和形成。

　　对于2015年的资金面，国泰君安提出了两个重要变量。第一是中国降息与降准周期可能显性化；第二是美国QE实现平稳退出，而全球仍保持较为宽松的货币环境。这内外两方面因素都有助于推动中国市场无风险收益率的下降，加之内在改革提速提升了风险偏好，从而系统性地推升股票市场的估值中枢，A股将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动。国泰君安预测，未来半年将有2次降准和2次降息。

　　“如果说2014年投资的重要性在于认识趋势，那么2015年则重在踩准节奏”。国泰君安认为，“新繁荣”的特征正在形成，A股在3200点前不会出现大幅度的调整风险。但2015年下半年开始,存在银行资产负债表减速扩张的可能性，因此明年行情的拐点在于信用风险的程度，其中证券法及注册制能否被市场理解将成为重要分水岭。

　　改革是“新繁荣”中最大的“风口”。对风头正旺的券商、保险等非银板块，国泰君安仍然建议在2015年资产配置中应继续进行战略性的超配，这是因制度红利释放打开了新的成长空间。对于生态环保行业来说，明年也是重要的一年，新环保法2015年1月1日实施，堪称史上最严环保法的“水十条”——环保板块重磅级政策呼之欲出，碳交易和碳排放制度也将开始全国推行……生态环保行业有望走出超预期表现。

　　此外，国泰君安还推荐了因消费革命及技术创新带来机遇的大健康（体育、医疗机器人、康复产业）；高端制造（核能、通用航空、新材料）；因移动互联重塑商业模式的休闲文化、智能技术（物联网、智能交通、互联网软件服务以及电子类智能硬件）等值得重点关注的板块。其中，将国企改革和新三板相关的兼并收购作为了主题推荐的重点方向。