中航動控瘦身版定增啟動 或提升毛利率

　　盡管在新的定增草案中，總募集金額已較此前縮減了逾12億元，中航動控還是在其公告發布后的1月21日強勢漲停。

　　根據該公告，此番中航動控擬以不低於每股7.71元的價格，向不超過十名特定投資者發行A股股票不超過2.3億股，募資16.96億元投向包括力威爾航裝擴大國際合作項目等在內的5個項目。

　　“這是中航動控加大民品業務投入的重要舉措，其不僅增加了公司民品業務權重（此前公司軍品營收佔比高達80%），亦可有效提升公司綜合實力”某券商人士向《証券日報》記者表示。

　　中航動控最早於2011年3月披露增發方案，彼時，方案提出“擬以不低於11.84元/股的價格定增不超過2.75億股，募資資金31.7億元”。

　　此后，這一方案經過2011年7月，發行數量下調為2.5億股，募資資金下調為29.2億元﹔2011年9月，發行底價更正為11.97元﹔2011年12月，發行底價又下調至10.48元，於2012年4月，方獲得中國証監會審核通過，有效期6個月。

　　然而，到2012年10月，公司股價已大幅低於增發底價，高溢價的增發難以成行，因此方案因過了有效期而自動失效。

　　始於2012年12月，伴隨A股航天軍工行情的爆發，中航動控股價也企穩回升，這為公司再次啟動增發方案創造了有利條件。

　　根據公告，本次中航動控非公開發行的定價基准日為2013年1月21日，發行價格不低於定價基准日前20個交易日公司股票交易均價的90%（7.71元/股）。

　　截至發稿前（1月21日），中航動控報收10.25元/股，較發行底價溢價32.9%。“就目前的市場形勢，再次發生股價跌破發行底價的可能幾乎沒有”，上述券商人士認為。

　　中航動控透過公告表示，本次非公開發行募資項目實施后，公司將在航空、車輛及重型機械動力控制、清潔能源控制產業平台幾大領域實現產業升級和產能擴張。

　　除此以外，上述券商人士向記者表示，“中航動控的民品業務營收規模一直較小，僅佔2011年總營收的16.4%，且毛利率偏低。參照世界知名軍工企業，系統集成商企業軍工防務的營收規模普遍佔公司總營收規模的60%左右，分系統制造供應商的軍工防務收入佔比約為35%。相比之下，中航動控此前軍品收入佔比高達80%。通過此次募投，公司這一現象將得到有效改善”。

　　“此外，鑒於軍品列裝后，價格在后期採購中極少更改，一旦原材料等價格出現浮動，則公司毛利率也必將隨之下降。而加大在民品領域的投入，則預示著公司毛利率將獲得一定的增長空間。”該券商人士表示。

(來源:中國經濟網——《証券日報》)