評論：不重罰薛榮年何以面對股民

　　証監會對原平安証券工作人員薛榮年、曾年生、崔嶺三人的行政處罰尚未正式出爐，6月13日上午，一度推遲的行政復議聽証會在京舉行。江平、應鬆年等五位知名法學專家對案件進行了論証，提出三點法律意見，呼吁肖主席“手下留情”，呼吁証監會不要處罰“過度”。(6月15日《北京青年報》)

　　此事件源於5月15日証監會發布的消息：由於平安証券在保薦萬福生科上市的過程中,沒有對財務數據盡職調查、審慎核查,並且存在協同虛假登記的行為,証監會決定沒收平安証券保薦收入2555萬元,並處兩倍罰款,暫停三個月的保薦資格;給兩位保薦代表人給予警告,並分別處以30萬元罰款,撤銷其保薦代表人和証券從業資格,終身禁入証券市場,而這次處罰,也成為了自2004年保薦制度出台以來,對保薦機構開出的最嚴厲罰單。

　　這個處罰重嗎？愚以為，不但不重，還有輕罰的嫌疑。

　　當前，股市裡的造假行為層出不窮，之前綠大地上市之前虛增收入2.96億元，而萬福生科累計三年虛增收入7.4億﹔同樣由薛榮年領導下的平安証券保薦的勝景山河，發行前半小時涉嫌造假被暫緩上市﹔2010年蘇州恆久欺詐發行被撤銷上市﹔遠的例如2004年江蘇三友欺詐發行遭到公開譴責。

　　回顧以往每一次事件，証監會基本上都是雷聲大雨點小，高舉輕落，全國股民失望至極，而受傷股民們的損失，會有誰來承擔呢？

　　筆者不炒股，但我知道，一些想通過欺詐上市的公司，就如同騙子，保薦機構充當的角色，其實就是在幫助騙子証明，他們不是騙子，說好聽點保薦機構是中間人，不過如果從刑法的角度來看，他們就是同伙，將被追究刑事責任的是萬福生科董事長及財務總監，那麼同伙呢？如此看來，薛榮年們所受處罰還嚴重嗎？

　　事實上，從技術層面來看，薛榮年帶領下的平安原投行業務模式也屢遭詬病，出於對規模、排名的偏好而對風險控制的重視程度不夠，平安証券承做的新股上市項目雖然很多，但項目的業績變臉率也很高。勝景山河出事只是其中一例，而萬福生科隻更是必然。

　　萬福生科也成為一個反面標杆，此事件讓上市公司臭名昭著，董事長身陷囹圄，保薦機構差點丟了飯碗，還催生出3億元的投資者賠償基金。被媒體冠以“狼性發展”的英雄主義情結的薛榮年們沒有責任嗎？

　　據報道，薛榮年團隊的流程對業務風險控制不夠，求效率不求質量，大干快上的節奏，像流水線似的，不少項目在預申報階段即被打回。其所反映的就是公司內部控制不力、過於追求利潤而忽視風險的嚴重問題。

　　其實對於券商來說，僅僅是暫停保薦資格和罰款並不會對這些機構帶來實質性的懲戒，其他地區對造假丑聞的處罰值得借鑒，2009年12月24日上市的洪良國際由於造假，在2010年3月30日被香港証監會停牌，並且直接凍結了上市所募集的資金9.974億港元，最終的處罰結果就是勒令這家上市公司以10.3億元的資金回購它發行在外的所有股票，對於中介機構在其中所扮演的角色，直接被吊銷了營業執照。

　　如果說處罰嚴重，那麼，平安証券、中磊會計所你們會受到什麼樣的連帶處罰呢？是否也會被吊銷營業執照呢？証監會是否會讓萬福生科直接退市呢？

　　天下攘攘，皆為利來，當保薦代表拿著大額保薦金的時候，他們可曾想到廣大股民，當他們年薪3000萬元的時候，他們可曾說要手下留情，少拿點呢？