中金公司：優先股改革配套規定或下月出台

　　中金公司最新發布的報告認為，推出優先股是推進多層次資本市場建設的一步。中金公司策略研究員王漢鋒表示：“優先股是一種‘似股似債’的混合証券，將進一步豐富中國資本市場的層次，是一項值得期待的制度改進。”

　　王漢峰指出，對資金需求方來說，將增加一種特殊的融資工具，長期來說有助於改善企業的治理結構，特別是有助於逐步實現國有企業股權的多元化，為解決政府與國企(特別是金融國企)之間的資本金聯系提供一種除普通股之外的選擇﹔而對資金的供給方來說，提供了一種除股權和債權之外的投資選擇，特別是對保險及養老金等長期投資者來說，提供了一個風險可控、回報穩定的投資工具。另外，優先股引入也有助於兼並收購、促進產業結構調整。

　　王漢峰認為，優先股制度如果引入中國市場，金融類企業以及需產能整合、結構調整的行業內的龍頭公司均將或多或少地受益。從銀行、券商和保險這些金融企業看，“銀行將獲得多一種融資渠道，長期有助於調整大型銀行國有股東持股過於集中的結構，券商將增加業務范圍，保險公司將獲得一種介於股債之間的、收益穩定、風險相對可控的投資工具。”

　　而對於需產能整合、結構調整的行業內的龍頭公司，王漢峰認為可以利用優先股的方式來進行行業內的兼並重組，優化行業結構，典型的比如國家之前公布了過剩產能調整規劃的五大行業。

　　中金公司預計，優先股改革的配套規定在三中全會前后出台概率較大，實際發行最快在明年上半年，銀行等大盤股行業有望先行先試，先從增量改革開始。在准入門檻和發行規模方面，中金公司預判也將會做出限制。中証