五大券商看IPO改革意見：充滿正能量 為注冊制奠基

人民網北京12月2日電（田原）11月30日，中國証監會發布了《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，同時發布的還有《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》和《關於在借殼上市審核中嚴格執行首次公開發行股票上市標准的通知》，《關於開展優先股試點的指導意見》也在當日公布。四大新政成為了萬眾矚目的焦點，多家券商紛紛表示新股改革充滿正能量，將促進A股市場的健康發展，中國股市牛市可期。

中信証券：IPO改革意見為實行注冊制奠定良好基礎

本次改革在之前的《征求意見稿》基礎上進行了有效且有意義的補充和完善，對於進一步厘清和理順新股發行過程中各主體責任，提高上市公司信息披露質量，強化市場約束，促進市場參與各方歸位盡責等具有重大意義，並為實行股票發行注冊制奠定了良好基礎。

目前來看， A股市場具備一定資金實力、研究能力和良好信用紀錄的個人投資者數量相對有限，取消強制要求有利於保証改革初期新制度的平衡運行。一方面，避免部分處於細分行業的中小企業由於合格個人投資者關注有限，詢價人數未達到規定要求而較易中止發行﹔另一方面，在目前國內個人投資者的信用體系還未建立的階段，避免主承銷商為滿足個人投資者數量的硬性要求而放鬆資質審核條件，無形中增加發行風險。【詳細】

銀河証券：老股轉讓具有現實意義 中介機構責任加大

通過對《意見》的解讀，我們認為此次改革措施有以下幾大特點：一、信息披露責任提前，中介機構責任加大﹔二、強化新股發行審核以信息披露為中心，逐步向注冊制過渡﹔三、促進發行人及各中介機構盡職履責﹔四、強化市場約束，促進合理定價，保護中小投資者利益﹔五、引入自主配售機制，平衡發行人和客戶雙方利益﹔六、網上配售方式的改進﹔七、老股轉讓具有較為重要的現實意義。

此次《意見》的推出，對証券市場還具有一定的后續影響力。首先，証券公司投行將進一步分化，專業能力強的投行將具有更強的競爭力，更有利於搶佔市場。其次，《意見》強化新股發行各相關責任主體的誠信義務，明確信息披露重大違法時發行人和中介機構的賠償責任，為証券市場誠信體系的建設奠定了制度基礎。【詳細】

廣發証券：IPO改革意見是邁向注冊制預演

我們認為，本次推出的相關改革措施是我國股票發行審核體制正式邁向注冊制前夕的預演，將為向注冊制順利過渡打下堅實基礎。一、強調保護中小投資者權益是本次改革的宗旨﹔二、進一步改變監管思路，強化監管效果﹔三、推進市場化的審核理念﹔四、進一步擴大發行人和承銷商的自主權﹔五、強化“三高”和“炒新”的約束。

本次改革是基於目前市場形勢，結合近幾年來監管實踐上推出的標本兼治的改革措施。這一次改革政策的貫徹落實，將使發行體制在市場化方向、審核體制向注冊制方向邁出堅實的一步。【詳細】

安信証券：新股改革充滿正能量 促進市場各方歸位盡責

《意見》堅持市場化、法制化取向，突出加大信息公開力度，審核標准更加透明，企業價值和風險由投資者和市場自主判斷，引導價格又由場供求關系決定。

具體來看，《意見》主要有以下四方面積極意義：一是市場化改革的重要措施。《意見》從監管機構自身出發，約束自己的審核行為，堅持法制化、市場化原則取向，提高市場效率。二是法制化取向的重要體現。三是提高信息披露質量的重要舉措。四是《意見》充滿積極改革的正能量，符合市場和廣大公共利益的利益訴求，將為夯實我國資本市場積極運行、市場化、法制化、高效化秩序的建立提供重要的方向性支持作用。【詳細】

中信建投：市場化法制化助推股票發行注冊制改革

《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》的頒布，正是在三中全會精神的指引下，秉承市場化、法制化的改革精神，將改革預期落地為改革措施，將制度紅利實現為市場紅利﹔以市場化、法制化為導向的注冊制改革將更好地發揮市場機制的決定性作用，成為中國証券市場發展歷史上的重要裡程碑。

一、新股發行法制化程度進一步提升：1、以信息披露為中心，強化有關責任主體的誠信義務。2、提前預披露時間，提高申報材料的質量要求。3、明確審核流程，加大執法力度。

二、新股發行市場化特征進一步明確：1、發行節奏市場化。2、定價方式市場化。3、約束機制市場化。

三、對中小投資者利益的保護力度進一步加大：1、提高信息披露質量。2、促進公平定價。3、調整網上網下回撥機制,增加市值配售。4、強化信息披露違法行為的賠償責任。【詳細】