春季行情先抑后揚 四大角度逢低布局

　　支持本輪藍籌行情的根本邏輯還沒有發生改變，改革帶來的風險偏好上升趨勢沒有改變，無風險利率下降帶來的大類資產配置向股市轉移的趨勢也沒有改變，監管層短期加強監管從中長期看不會改變目前股市估值提升的趨勢。預計2月行情將先抑后揚，建議投資者可利用震蕩機會積極布局年報預增的低估含權“白馬”股、互聯網金融 3.0概念股、高成長的軟件股以及智能制造概念股

　　在剛剛過去的1月行情中，市場先揚后抑，在管理層治理券商兩融、IPO再啟動、嚴查高送轉、企業信披違規、銀行傘形信托收緊等消息的影響下，市場創新高后震蕩回調，並結束了此前連續六個月的上漲。在此背景下，市場對於春季行情產生了一定的憂慮。

　　仔細統計過去A股20多年的2月份行情，上証綜指18次收陽，因此我們認為，春節前市場可能寬幅震蕩，震蕩區間在3150至3400點，在經過充分調整后，節后有望再次沖擊3400高點壓力。

　　從中長期看，我們認為，支持本輪藍籌行情的根本邏輯還沒有發生改變，改革帶來的風險偏好上升趨勢沒有改變，無風險利率下降帶來的大類資產配置向股市轉移的趨勢也沒有改變，管理層短期加強監管從中長期不會改變目前股市估值提升的趨勢。我們預計2月行情將先抑后揚，因此，建議投資者可利用震蕩機會積極布局年報預增的低估含權“白馬”股、互聯網金融3.0概念股、高成長的軟件股以及智能制造概念股。

　　中線布局低估“白馬”股和年報預增含權股

　　最新披露的基金2014年四季報顯示，部分基金在大盤飆漲的同時，依然對成長股情有獨鐘，目前重點關注的行業包括兩大部分：一是超級大“白馬”，這些公司在估值、分紅、政策趨勢等方面佔據明顯優勢﹔二是具有巨大高成長前景的中小盤股，這些品種主要集中在互聯網、智能制造、軟件信息等板塊。對此，投資者中長期可繼續看好信息安全、互聯網金融、互聯網教育和醫療、電子商務、移動支付、新能源、汽車后市場等行業。

　　近期低估藍籌與中小盤成長的差異趨於收斂，場內資金調倉換股動作加快，注冊制改革也將使得部分偽成長股的估值泡沫得到充分擠壓，新興產業中的國產軟件、信息安全、雲計算、大數據 、互聯網等依托產業升級、創新成長帶來的景氣度向上的優質成長股仍將得到機構的青睞。從春季行情演繹看，藍籌成長風格的平衡、波段運作都很重要，准確選擇成長股可以穿越牛熊，從而獲得投資收益的最大化。

　　本周公司年報秀即將拉開帷幕，年報期間，機構關注度將落在基於業績邏輯的選股思維上。年報對上市公司股價的影響將逐漸顯現，投資者可對擁有績優、滯漲、低估值、高送轉等四大優勢的年報成長股及估值較低的二線藍籌逢低布局。從去年三季報看，電子信息、交運、旅游 、建筑等板塊業績增長趨勢良好，為此，前期遭遇錯殺的年報預增成長股瑞凌股份、拓邦股份、洪濤股份、恆寶股份和德聯集團等值得逢低布局。此外，年報披露期間，業績有可能超預期的二線優質成長股中青旅、深圳華強也可中線布局。

　　與此同時，歷年市場對上市公司年報高送轉預期的炒作力度很大，那些去偽存真的高成長且低估值的年報預增股仍有巨大的投資空間和潛力，奧飛動漫、特銳德、拓爾思、四方達、東方國信有望在春季行情中獲得較好的表現機會。

　　互聯網金融3.0時代下優質成長股值得關注

　　在1月行情中，以互聯網金融為代表的新興成長板塊成為成長股反彈的主要亮點。互聯網金融就是依托於支付、雲計算、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具，實現資金融通、支付和信息中介等業務的一種新興金融模式。在其不長的發展時間裡，目前互聯網金融已走到了第三階段。目前所處的第三階段是一種以互聯網作為資源，以大數據、雲計算為基礎的創新金融模式，核心資源是大數據，那些直接從事互聯網金融業務創新的公司，以及為轉型金融機構提供服務的企業，為互聯網金融提供解決方案、系統設計、軟件產品、大數據應用、雲計算服務、電商等領域先期布局的IT 企業將會優先受益。為此操作上可優中選優，建議關注深圳華強、和而泰、博彥科技、騰邦國際和焦點科技等。

　　值得注意的是，隨著互聯網行業的競爭逐步下沉到具體的消費場景中，具有B2B2C模式的軟件企業越來越多被視為具有重要商業價值的平台和入口，B2B2C類型企業因此成為基金和產業資本競相布局投資的領域。B2B2C模式是企業經營者將產品銷售給下游的企業客戶，並通過企業客戶手中的產品去影響消費者，為此我們看好B2B2C的新銳汽車后市場的德聯集團、互聯網教育和家具電商洪濤股份以及農業服務平台運營商輝豐股份的投資機會。

　　互聯網時代軟件服務板塊面臨重估

　　隨著互聯網金融的興起，必將促使券商、銀行、保險等各類金融企業加快金融IT 的建設和發展，這將構成未來金融IT發展的重要驅動力，促其進一步向互聯網化、快速反應化和智能化方向發展。

　　企業互聯網時代，將完全改變傳統IT 時代企業軟件封閉的弊端，通過雲計算、大數據和移動終端等讓企業能夠通過互聯網驅動企業的新型信息化，因此，在新的企業互聯網時代，軟件企業將面臨價值重估。

　　《信息安全技術雲計算服務安全能力要求》將於2015年4月1日正式頒布實施，這份文件對政府部門和重要行業使用的雲計算服務規定了應具備的基本安全能力，對雲服務商提出了一般要求和增強要求，標志著雲計算國家標准化工作進入了一個新階段。而在政策的大力扶持下，軟件行業國產化將長期推動雲計算核心產業的快速發展，系統集成、軟件服務提供、應用軟件開發等三大細分領域將明顯受益。在此背景下，我們看好盈利持續增長、成長性確定的軟件服務和網絡安全企業，可重點留意拓爾斯、中科金財、博彥科技和榮科科技.

　　政策力挺智能制造產業空間廣闊

　　隨著信息技術與工業技術的高度融合，工業4.0時代呼之欲出。從目前情況看，工業機器人和服務機器人在行業需求、景氣度和催化劑等多個層面不斷超出原先的預期，可以預見的是，機器人時代已近在眼前，尤其是智能機器人，在新一輪發展中將成為極具前景的新興產業，其投資機會也將長期存在。智能家居本身特性十分有利於連通消費與生產環節，有望成為工業4.0發展的前沿。去年以來，國務院、工信部 、科技部等部委連續出台了多項扶持機器人和智能制造的政策利好，預計未來工信部和科技部將為機器人產業發展創造了更有利的政策環境，為此我們看好和而泰、瑞凌股份、上海機電和匯川技術等。