規范“兩融”業務不等於叫停  放大解讀常規監管不可取

對於當前的中國股市來說，“融資融券”似乎成了一個敏感的詞語，總有一些人士過度解讀監管層對融資融券的監管意圖，從而引起市場恐慌。筆者認為，“兩融”的規范發展需要市場各方共同呵護，市場不要過度放大和解讀監管層對“兩融”的常規監管工作，而更應該關注的是“兩融”業務如何健康發展。

4月17日，証監會通報了融資融券業務開展情況並提出七項要求，同時，中國証券業協會、中國基金業協會、上交所、深交所聯合發布了《關於促進融券業務發展有關事項的通知》，監管層的本意是促進融資融券業務平衡發展，健全市場交易機制，但是，該消息卻在當日被市場過度解讀，引起了不小的波動，一些人士認為這是監管層打壓股市的信號。鑒於此，4月18日，証監會緊急澄清：融券業務新政並非打壓股市，市場不宜過分解讀。

這讓筆者想起了年初發生的“1·19”事件。今年1月16日，証監會曾向市場通報了對45家券商融資類業務現場檢查情況，並指出部分券商存在違規違規行為，証監會對其採取了行政監管措施。受此影響，1月19日，滬指大跌7.7%，創5年多來的最大單日跌幅。當日晚間，証監會緊急發聲表示，強調規范融資融券並不是打壓股市，旨在保護投資者合法權益，促進融資業務規范發展，市場不宜做過度解讀。隨后，1月２８日，市場再現重啟“兩融”檢查傳聞，証監會迅速做出回應，明確在前期對４６家証券公司現場檢查之后，近期將對剩余４６家証券公司融資類業務進行現場檢查。

筆者認為，對“兩融”傳聞的及時回應表明了監管層呵護市場的傾向。監管層規范“兩融”業務並沒有錯，作為日常監管工作，規范是為了讓“兩融”業務更好地發展，規范不等於叫停，是為了市場長遠發展著想。但是，如果監管層出台與“兩融”相關的規則后，就要不斷地進行澄清“不是打壓股市”，這也說明了我們的市場多麼脆弱和不成熟。

Wind數據顯示，截至4月16日，滬深兩市融資融券余額已高達1.75萬億元。在“兩融”余額不斷創出新高的同時，一些機構為了利益也開始鋌而走險，在這樣的背景下，監管層對融資融券業務進行持續規范，加強風險防控，是非常有必要的，對於融資融券業務來說也非常適用，隻有規范才能有序發展。

筆者認為，目前市場的牛市格局已經建立，市場已經進入良性的自我循環的階段，各項改革為市場帶來了源源不斷的增量資金，更應該關注的是如何讓市場才能健康運行，牛市才能走的更遠一點，而不是過度解讀監管層的日常監管意圖。