基金“團炒”是中國版的龐氏騙局

基金團炒個股，以及建立在此模式基礎之上眾基金扎堆大比例投資創業板，與龐氏騙局已經十分神似。龐氏騙局的核心，就是利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以制造賺錢的假象進而騙取更多的投資。

今年一季度，匯添富基金把“團炒”演繹到極致，匯添富基金旗下14隻股票型基金和2隻混合型基金瘋狂扎堆涌入51隻個股，其中15隻個股該基金的持股數已佔流通股本超過10%，如此策略讓匯添富業績和淨值有著顯著的提升和幫助。但是，如此做法也實在不得不讓人質疑背后是否存在操縱股價、自抬轎子的行為。

按規定，基金投資有“雙十”紅線約束，也即一隻基金持有一家公司發行的証券，其市值不得超過基金資產淨值的百分之十﹔同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的証券，不得超過該証券的百分之十。

但由於目前“雙十”紅線設計並不合理，比如在計算持有上市公司股票比例時，隻要一家基金旗下產品合計不超過上市公司總股本的10%就合規，並不考慮流通股比例。假若上市公司流通股隻佔總股本的10%，一家基金公司甚至可將一家上市公司所有流通股都買下，這容易引發市場操縱等行為。

如匯添富基金旗下5隻產品共持有安碩信息約581萬股，佔公司總股本的8.7%，但卻佔流通股本的24.07%，如此比例基本可以控盤。

然而，安碩信息一季度營收僅為5708.73萬元，淨利為273.69萬元，每股收益僅4分錢，但股價最高卻炒到400多元。這隻個股已經顯示出了這樣一種跡象，那就是無論一隻股票市盈率有多貴、股價有多高、基本面有多差，如果各家基金採取聯合坐庄的形式，那麼隻要買完別人想拋的籌碼，別說400，接下去炒到4000元都可以。

即使各基金不聯合作戰，一家基金旗下幾隻產品先買入某股，然后旗下其他基金之后再持續買入，這樣就會形成所謂的“自抬轎”模式。小盤股流通籌碼少，在控盤后一拉即漲停，旗下基金接力抬轎子，如此能夠快速有效地提升基金淨值。

基金團炒個股，以及建立在此模式基礎之上眾基金扎堆大比例投資創業板，與龐氏騙局已經十分神似。龐氏騙局的核心，就是利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以制造賺錢的假象進而騙取更多的投資。創業板上市公司的市盈率已經數以百倍計，不僅現在沒有多少分紅、就是未來豐厚回報也還只是水中月，基金通過扎堆投資甚至操縱創業板個股上漲，由此形成“創業板股票漲-基金賺錢-更多基民申購-繼續買入創業板-創業板繼續漲”的模式，老基金和老基民所賺的暴利，主要依靠新基金和新基民的貢獻，這或許就是新形勢下經過嶄新包裝、由基金公司操縱主導的新版龐氏騙局。

目前基金發行異常火爆，基金發行一日光現象重現，主要是因為之前投資創業板的許多基金賬面獲利異常豐厚，誘人的暴利驅使投資者踴躍認購新基金，新基金的主要目標又是創業板。可以想見，即使這個龐氏騙局還能夠玩一段時間，但創業板再牛，創業板個股股價最終有頂，游戲最終必然難以為繼，時間拖得越長，卷入創業板的人群越多，隱患的輻射面積就越廣。

當年大成基金旗下基金抱團投資重慶啤酒，后來利好成空，大成基金損失慘重﹔一旦將來創業板等中小盤股失勢反轉，扎堆投資創業板的眾基金恐怕就要成為下一個“大成”。

□熊錦秋（財經評論人）