原標題:波動並非壞事 捕捉交易機會
12日,債市行情先抑后揚,早盤收益率慣性走高,但隨著弱於預期的經濟數據公布,收益率掉頭向下,尾盤基本回到前一日收盤水平。
當前交易層面的策略可從兩個方面展開:其一、衍生品方面,昨日早盤期債繼續大跌,尤其是TF1509有所超跌,用150002計算的IRR一度跌至-4.35%,后回升至-0.6%,有現貨持倉及衍生工具齊全的機構可基於此做些組合策略﹔其二、現券方面,信用債估值和利差均處於低位,拋壓上升,雙邊分歧較大導致成交明顯縮量。近日AA+評級15閩高速公司債發行利率在3.53%,同期限3年期政策性金融債以及可質押的15遼寧債05均在3.4%附近,性價比高下立判。股市轉暖吸金效應以及IPO和再融資的放開傳言,無疑都加大了交易所融資成本波動的預期,增添了套息收益的不確定性。雖不排除高收益資產供應稀缺導致信用債收益率可能維持低位,但面對如此多的不確定因素,要不要賺這“最后一個銅板”,值得深思。建議倉位重的先兌現點收益,降低信用債單邊敞口,為后續操作多留點余地。
波動率是度量風險的重要指標之一,從交易員的角度看,波動率才是賺錢的來源。近期行情波動加大,市場摩擦反而會帶來很多交易性機會,建議主動擁抱波動。
(責編:達昱岐、李海霞)