多頭“回補” 暗藏玄機

　　盡管投資者和交易員對原油市場憂慮重重，油價走低的預期逐步發酵，但相關數據顯示，一周前油價加速下跌過程中，押注原油價格上漲的對沖基金和投資者七周以來首次增加。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至8月4日的一周，美國原油期貨淨多頭頭寸自6月中旬以來首次增加。此前一周，對沖基金等機構持有的淨多頭降至2010年9月以來的最低水平。

　　多頭“回補”升溫並未能挽回原油的下跌進程。數據顯示，截至8月7日的一周，原油市場跌勢加速，據中國証券報記者統計，NYMEX原油9月合約累計下跌6.6%，布倫特原油則累計下跌6.36%。抄底者究竟是在接“落下的刀子”，還是對市場階段性反彈的先見之明，還有待市場去驗証。

　　上周資金方面繼續回暖。上周五CFTC公布的期貨持倉數據顯示，截至上周二，非商業多頭持倉增加2709手，是連續第二周增加，空頭略減965手，總體非商業淨多持倉增加3674手，是7月持續下降以來的首次回升。此外，美國最大的原油ETF-USO連續第五周錄得資金淨流入，是今年3月份以來首現資金持續流入。“綜合來看，油價將震蕩偏弱，繼續等待更加明確的反彈信號。”陳靜怡表示。

　　紐約對沖基金Again Capital合伙人John Kilduff表示，石油價格還會繼續下跌，抄底者顯然沒有從過去的教訓吸取經驗。他表示，上周五紐約原油觸及4個多月的低點43.80美元，相比今年的最低水平僅高2美元，布倫特跌至6周多來最低的48.45美元，相比今年低點高大約3美元。

　　有越來越多的人傾向於認為，油價長期低位運行，將帶來石油行業新一輪的削減投資和裁員。據英國能源資訊公司Wood Mackenzie估計，大型公司已經取消或推遲了總計2000億美元的新項目。分析人士稱，推遲的46個大型油氣項目蘊藏著2000億桶石油的儲量，這意味著幾年后全球產量可能遠遠低於預期。一旦多數企業開始減產，未來供應不足是必然的。

　　另外，供應端方面，對世界石油市場穩定至關重要的沙特閑置產能也在發生變化。沙特是唯一一個能在幾周內迅速提高潛在石油產量的國家。它實行傾銷政策正在對原油市場施壓，其閑置產能正在逐漸耗盡。此外，頁岩油上線之路也並不平坦。部分分析師認為，這些因素可能導致原油市場未來出現供不應求局面。