長線資金入市意願決定底部位置

　　在連續出現“千股跌停”，股指大幅度向下破位之后，驚魂未定的投資者普遍期待大盤能夠盡快確認底部，止跌企穩。不過，從昨日盤面來看，雖然前市低開后的確有過反彈，但很明顯沒有得到成交量的支持，因此股指隨即還是下行，下午跌破了3000點后也沒有吸引新資金入場，看得出市場還需要繼續尋找底部。

　　這次股市輕易突破前期整理所形成的底部，以極快的速度下行，反映出投資者對行情的認識在短時間內發生了極大的變化。這既與實體經濟數據仍然偏弱，影響大家對穩增長的預期有關。也與市場上一直缺乏長線資金介入，人們對“救市”資金的想象與實際發生偏差有關。當然，人民幣匯率波動導致周邊市場匯市與股市大幅波動，也對行情運行有很大作用。既然原來運行區間的底部不再有效，那麼就必然出現一個放大波動區間的問題。進一步說，此間股市在什麼位置出現較為有力的反彈，那麼也就可以初步斷定這可能是一個新運行區間的底部位置。的確有人把3000點視為一個新的底部，畢竟它距離前一個底部有500點的距離，而且也是去年年底上漲行情被確認后攻克的第一個千位數整數關位。所以周二上午在股指低開后直接沖擊3000點時，部分搶反彈資金開始介入。

　　為什麼3000點形成不了有效支撐呢？這就不能不提到杠杆了。股指每下一個台階，自然會引發部分融資盤爆倉，以及相應的分級基金由於下折而帶來的贖回潮，另外股票質押交易的風險也進一步放大。換言之，此時拋壓會明顯增加，如果此刻入市的資金無法將這部分賣盤消化掉，反彈就難以真正展開，行情隻能再度探底。

　　那麼會下探到什麼位置呢？這主要取決於長線資金的入市意願，因為隻有此類大資金開始入市，才能化解杠杆交易帶來的平倉壓力，為市場輕裝上陣創造條件。在這裡，以証金公司為代表的資金流向是值得留意的。現在相當數量的股票已經跌到去年11月份行情啟動前的位置，銀行股全面破發，具有投資價值的股票數量已經不少。而與那個時候相比，市場無風險利率要低不少，總體上流動性也要寬裕些，而且從經濟層面來說，也出現企穩回升的態勢。所以，隻要市場恐慌情緒得以化解，人們重拾對后市的信心，那麼大盤就完全可能在距離3000點不算太遠的位置企穩。當然，這裡需要長線資金發揮積極主導作用的，同時也需要得到政策呵護以及其他一些條件的配合。

　　股市如此暴跌，是各方所不願意看到的，由此對經濟與社會所帶來的負面影響，也不容忽視。因此，市場各方對於解決當前股市問題需要有緊迫性。3000點無力反彈的事實告訴人們，市場風險要比想象來得大，如果各方齊心協力，就能夠比較快地化解風險，在不遠處發現底部，並且夯實底部，為未來發展打下基礎。