南方基金史博：股市波動不會導致金融危機

　　南方基金投資總監史博25日接受中國証券報記者專訪時表示，中國居民整個財務杠杆比例不高，因此並不存在股指下挫導致金融危機出現的背景。他同時指出，通過經濟結構調整和改革來提升投資信心，是使股市回歸“正軌”的必由之路，而創新、改革和刺激消費將成為拉動中國今后宏觀經濟增長的三大動力。

　　不存在出現金融危機的背景

　　史博指出，全球金融危機都是在杠杆收縮、高利率條件下才出現的，本輪A股的下跌雖然也跟杠杆收縮有一定關系，但是中國居民整個財務杠杆比例並不高，在全球屬中等偏下水准，因此，並不存在出現金融危機的背景。

　　根據國際貨幣基金組織對金融危機的定義，金融危機可以分為幾種廣義類型：其一為貨幣危機，指對某種貨幣購買力或匯兌價值的投機性沖擊導致貨幣幣值的急劇下降，而當局為維護本幣幣值又迅速地耗盡外匯儲備或提高利率。其二為銀行業危機，指實際或潛在的銀行運行障礙或違約導致銀行中止其負債的內部轉換，儲戶對銀行喪失信心從而發生擠提，銀行最終破產倒閉或需要政府提供大量援助。其三為系統金融危機，指由於市場有效運行功能的削弱導致的金融系統的嚴重破壞，進而對實體經濟部門產生重大影響。其四為外債危機，指一國不能償付其國外債務，包括主權債和私人債務等。

　　信達証券首席策略分析師陳嘉禾等也指出，市場調整不是金融危機，其中有七大特征可以証明，分別為指數年初至今尚有漲幅、實體經濟未受顯著影響、外匯非自由兌換導致匯率極難崩潰、低通脹保障寬貨幣空間、無外債有外儲、金融行業仍然穩健、股市活躍市值佔比較小等方面。

　　靠改革提振投資者信心

　　對於本輪股指波動會否影響到中國改革和宏觀經濟的問題，史博也認為影響不大。“本輪股指的下跌提示我們，改革一定要持續，一定要堅定信念，以免走入中等收入陷阱。”史博分析指出，“如果改革方向走對，必然會大幅提升股市信心。畢竟從中國目前形勢來看，依靠過去經濟高速增長來帶動投資者信心的路已經走不通，必須通過經濟結構調整和改革來使投資信心得到提升，從而實現財富積累，這遠比經濟增長更有意義。”

　　史博認為本輪股指下跌對宏觀經濟的影響也不大。“未來中國宏觀經濟的增長，一要靠創新提升效率，二要靠改革紅利，三則要靠刺激消費。這樣才能保証經濟實現穩健增長。”