基金預判后市以震蕩為主 挑選錯殺股

　　目前市場的估值已大幅下行，無風險利率也在下降，股市在大類資產配置中的吸引力有望逐步增強，在接下來的投資布局中，挑選錯殺股顯得至關重要

　　A股市場不斷演繹“過山車”的走勢，在多數基金投研團隊看來，后市可能仍以震蕩為主，流動性過剩驅動的牛市已結束，投資者在大幅震蕩的市場中仍應保持謹慎。不過，目前市場的估值已大幅下行，無風險利率也在下降，股市在大類資產配置中的吸引力有望逐步增強，在接下來的投資布局中，挑選錯殺股顯得至關重要。

　　長信基金研究發展部負責人高遠認為，近期影響股市的主要原因是場外配資盤的清理以及去杠杆化。但他認為，這次清盤的負面影響遠遠小於前兩次，影響時間大概一周左右，最近兩天的羊群效應會比較明顯，越往后走，影響會越小。

　　大成基金預判，后市可能仍以震蕩為主。“去杠杆仍在進行，經濟尚未確定見底，市場大概率還將繼續維持箱體震蕩。預計A股市場估值將調整到2013年1月份的估值水平，即主板在9倍市盈率左右，看好TMT領域和超跌的股票，例如電子行業等。”

　　在大成基金看來，市場現有的流動性尚不足以支撐國企改革、“一帶一路”、萬眾創業創新等多個戰略目標，除非市場情緒轉好新增資金進入。因此，本輪調整中，隻有流動性仍在萎縮，股市可能就會承擔較大壓力。

　　而在博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春看來，A股去杠杆進程接近收尾，估值或基本面支撐逐漸顯現，近期若情緒打壓出現大幅下跌，將為反彈行情蓄勢。

　　具體操作方面，魏鳳春建議宜堅持穩中求進的做法，超配股票、低配債券，相對看好輕工制造、計算機、基礎化工和交通運輸行業以及國企改革主題。

　　對於國企改革頂層規劃出台，魏鳳春認為，由於國企改革關注度長期處於極高水平，不同理解較多而且都已相當固化，再加上頂層規劃本身是各方權衡的結果，它的出台不太可能形成市場向上或者向下的趨勢。

　　對於后市的投資布局，長信基金研究發展部負責人高遠認為，清盤期大量有價值的股票被錯殺，挑選錯殺股顯得至關重要。在談到比較看好的投資方向時，高遠始終堅持國企改革和迪斯尼主題。“迪斯尼具有被翻炒的價值，一波炒完，會有下一波”。至於國企改革，他十分期待國企改革“龍頭大哥”的出現，第一波龍頭南北車，第二波中遠和中海，積極等待第三波主線的出現。

　　凱石投資也認為，目前以銀行為代表的大盤藍籌股盡管具備低估值和高股息率的優勢，但由於其行業缺乏成長性，因此更多的是防御性的配置價值。從估值合理加上業績高增長以及未來行業成長空間來看，布局反彈的投資機會重點關注新興產業，集中在中小板、創業板裡面的龍頭個股。主題投資方面，重點關注迪斯尼和地方國資改革。