问题IPO愈演愈烈 A股造假者被指处罚过于宽松【2】

　　如果把宏观经济的影响看成是天灾，而把IPO恶意包装看成是人祸的话，那么制造本轮问题IPO风潮的不仅有天灾的因素，更有人祸的因素。

　　统计数据显示，2471家上市公司中，今年前三季度净利出现下滑的公司数量为1276家，占比约50%。而今年新上市的公司中，业绩变脸的比例也达到了43.75%。新上市的被投资者寄予厚望的公司业绩变脸比例居然跟已上市的成熟企业相当，这样的成绩显然出乎了很多市场人士的预料。

　　此外，也有分析人士认为，近年来证监会高速的IPO审批节奏，也是导致IPO质量不断下滑的重要原因。

　　统计数据还表明，2009年IPO重启以来，至今上市的新公司数量达到了885只(不包括借壳上市).

　　“规模以上的企业该上市的基本上都已经上市了，这种高节奏的IPO审批步伐令市场上未上市待上市的优质准IPO数量越来越少。在这种情况下，投行为了争抢IPO资源，就不得不通过财务包装甚至是财务造假的手法，将这些原本业绩一般甚至是业绩难看的企业包装得光鲜亮丽，目的就是为了成功过会和发行。”上述分析人士补充说。

　　实际上，关于IPO财务包装的一些常见手法及操作原理，本报曾在今年3月2日第5版《揭秘IPO财务粉饰惯用手法》一文中做过详细揭秘。这些财务包装手法的害处在于极具隐蔽性和专业性，普通投资者很难区分开来，因此极易上当受骗。

　　巨大的投资陷阱

　　问题IPO到底有多大的杀伤力？

　　正是由于IPO财务包装甚至是财务造假具有极强的专业性和隐蔽性，很难被一般投资者所察觉，因此这些新股给投资者造成的杀伤可想而知。一旦不明真相的投资者买入这些股票，无一例外都将遭受巨大的损失。

　　数据表明，每只问题IPO给投资者带来的损失都可以用触目惊心来形容。

　　以今年的业绩变脸王隆基股份为例，该公司是名副其实的“双料问题IPO”，该股不仅仅在2010年4月上会时曾经被否，而且还荣膺今年的业绩变脸王。2011年7月25日，在国信证券的包装之下，该股以过会前一年2010年净利疯狂暴增330.86%成绩上会，展现给投资者一派光鲜亮丽的形象。但就在过会后的第一年，2011年该公司业绩迅速缩水35.43%，而今年前三季度隆基股份业绩更是在上一年度缩水超三成的基础上，再度急剧缩水96.16%，目前该公司陷入亏损的边缘。受此影响，隆基股份昨日收盘价已较其发行价惨遭腰斩，下跌幅度达到51%；较首日开盘价下跌幅度也达到了44.77%。

　　而今年业绩变脸榜上排名第二的是国泰君安保荐的创业板新秀珈伟股份，该股今年前三季度的净利润较去年同期缩水了92.61%，而上市之前的前三年(2009年-2011年)，在大牌券商国泰君安的包装下，珈伟股份公司净利润增长幅度分别为36.55%、114.69%、2.95%。在出现业绩大变脸之后，珈伟股份二级市场股价同样是一跌不可收拾，上市仅仅半年的时间，该股股价至今已较其发行价下跌了45.45%。

　　2011年的业绩变脸王则是平安证券的另一杰作方正证券，该股上市当年净利润同比缩水达到八成，记者统计，按昨日的收盘价计算，方正证券已经较其上市首日开盘价下跌了33.15%，投资者同样损失不小。

　　2010年业绩变脸王同样是由平安证券一手炮制的朗科科技，该股在上市之前也曾一度是当时创业板的明星股之一，被市场寄予了较高希望。在上市前，平安证券将该股包装成业绩连续稳定增长的IPO，2007年业绩增幅达到了146.38%。不过，上市后首份财报宣布业绩缩水63.46%。如今的朗科科技同样也给当年相信它的投资者带来了惨重的投资损失，按最新收盘价计算，朗科科技较上市首日开盘价下跌幅度达到了惊人的71%。