2013全球资产市场展望：金价上行周期可能反转【4】

　　2013：环境复杂多变

　　如果说，在解决“财政悬崖”前，美联储货币政策充当左右美元走势的主导力量的话，那么今后财政政策预计将扮演更重要角色。毕竟，几轮量化宽松政策之后，宽松政策的效力也在减弱。

　　虽然美国国会两党在新年第一天通过议案，暂时解除了美国“财政悬崖”风险，但围绕如何削减政府开支、提高政府负债上限，以及2013财年下半年预算问题的两党博弈未来还将继续，因此美国财政问题将对美元走势持续产生影响。

　　2013年欧元区方面也存在较多不确定因素。全球经济复苏会拉动欧元区出口，但由于欧洲依赖中东地区的石油供应，若中东局势紧张导致石油价格上涨，欧元区经济复苏不免受到牵绊。

　　金融危机以来，各大央行或实行货币宽松政策，或压低本币汇率以刺激经济增长。2013年，预计欧洲央行将着力应对欧元区危机，日本央行也将加大宽松力度，美联储还将不断向市场注入流动性。

　　美元前景看涨

　　鉴于存在对美元汇率构成利好的多方面因素，机构普遍认为2013年美元兑主要货币汇率看涨。

　　首先，一国货币价值最终取决于该国经济状况。近期，房地产、就业等多项指标显示，美国经济复苏企稳。而市场普遍预计，欧元区经济至少在2013年上半年仍将处于衰退。

　　美银美林预计，2013年全年，美国经济增长1．5％，欧元区经济下滑0．4％。经济增长疲弱，预计会导致欧元区主权债务违约风险增加，欧元汇率将长期承压。

　　其次，今后各国央行货币政策博弈将削弱非美货币影响力。瑞银分析认为，欧洲、英国、日本央行2013年或将推出规模庞大的刺激措施，对相关货币形成打压。日本新一届政府预计会迫使央行出台更多宽松政策，预计美元对日元汇率或将开启涨势。

　　最后，美元作为国际结算货币、投资货币和储备货币的地位未发生根本变化，仍然是国际投资者眼中的重要避险资产。摩根士丹利认为，欧洲债务危机及全球经济不确定性会令美元长期保持坚挺。美银美林判断，财政紧缩及能源独立政策，将促进美国贸易赤字收窄，导致美元走强，进而稳固美元的避险资产地位。