专家把脉下半年国内经济 细数各行业投资机会

人民网北京8月16日电（吕骞） 和讯理财、君领财富昨日在京联合发布《中国财富管理报告（2013-2014）》。报告集合了各领域专家与机构，共同把脉下半年国内经济走势和各行业投资机会。

中国经济将以深度调整为主线 金融市场面临“洗礼”

在报告中，北京大学中国宏观经济研究中心主任卢锋表示，从上半年情况看，中国经济运行仍延续了过去两年的调整轨迹，目前宏调政策大体属于中性与温和积极类型，现有政策组合很可能使国民经济实现平顺着陆。

“未来除非发生难以想象的情况，中国政府不大可能再次出台货币信贷大手宽松的强势刺激政策。决策层可能会借鉴改革时期几次重大调整与整顿的经验，对导致经济困境的深层矛盾与问题痛加治理，为后续经济内生性可持续增长奠定基础。”卢锋指出。

而伴随着决策层对局部范围高杠杆、高风险因素进行阶段性的调节与化解，国内金融市场也将面临新一轮的“洗礼”。

创业板面临分化 大盘短期好过 长期仍担忧

银河证券首席策略分析师孙建波在报告中指出，下半年A股市场继续呈现区间震荡的概率较大，中国经济的低迷与流动性收紧将制约股市表现。“下半年A股市场的投资主线有四条：坚守优质成长股的战略机会；灵活把握周期股的波段性机会；注重新股投资机会；重视并购重组的机会。”

“投资者的乐观情绪一般只能持续9个月。”孙建波表示，“成长股在上涨9个月之后将面临分化，投资者应注意去伪存真。”

孙建波认为，PMI指数和物价指数的回升，再加上政策态度明朗，都暗示经济短期内将企稳，因此大盘内短期会好一点，但长期仍存担忧。板块方面，科技股中可重点跟踪全球最新技术概念股，医药股中的中老年医药和婴幼儿产业存在机会，消费股中可关注已成为或将来有机会成为知名品牌的公司。

美股依然有上涨空间 贵金属受压

关于下半年及2014年的美股和港股走势，报告认为，受盈利率上升和利润率稳定影响，标普500 指数将上涨8%从而达到1750 点的目标点位，未来美股依然有上升空间。而随着中国经济的失速，香港资金外流明显，港股市场估值近几年逐渐降低，今年下半年也依然缺乏估值调升的条件。

报告指出，贵金属在下半年仍将逐步受压，但市场不会缺乏短期题材和炒作机会。在外汇投资方面，美元有望开启新一轮涨势，投资策略上建议做多美元兑欧元和加元，做空纽元/加元。

针对债券投资，报告建议将组合杠杆保持在较低水平。“债券市场的收益率曲线将会出现陡增且信用利差扩大的趋势，利率债将有交易性机会，中等期限利率债将是优选，3-5年高等级信用债的持有期期望收益最好，中低等级信用债风险高于收益。”

季末、年末或现高收益银行理财产品

此外，报告还给出了信托和银行理财产品投资的相关建议。“2013年下半年房地产信托产品占比将会有所提高。近期信托公司对政信合作的态度出现了一定程度的分化，在最近一两年内，我们仍然认为政府债务相对安全。银行理财产品方面，下半年理财产品收益率将整体趋稳，月均收益率维持在4.50%左右，月末收益率冲高的现象将会更加明显。

济安金信副总经理王群航表示，投资者可留意9月底、12月底或有高收益银行理财产品出现。

对于房地产市场，报告认为，下半年房价走势将维持震荡上行态势。“房价最疯狂的时点已过，但若以18个月至24个月时间段预测，降温将是大势，但绝不是崩盘，中国楼市还有‘白银十年’。”

实物投资悄然兴起 未来多品种有望保持涨势

从整体来看，金融投资品在今年下半年及明年普遍深受经济结构调整影响，面临较大的不确定性。另一方面，实物投资品却纷纷进入“牛市”，翡翠、玉器、红木、紫砂等投资品今年上半年以来均表现不俗。专家指出，未来一年半内多个实物品种仍有望保持涨势。

报告认为，翡翠市场目前已进入观望期，价格还未受缅甸公盘太多影响，8月正是入手好时机，9月新产品上市后价格将跳涨，而10月-12月价格不可能低于9月新品的价格。

“进入2013年，玉器在各级交易市场的表现逐渐回暖，如果能够看准时机将其购入，日后的升值潜力和空间都会非常可观。”报告称。

此外，报告还认为，龙泉青瓷也是值得投资的实物品种，优秀的龙泉青瓷作品不仅具有极高的艺术价值，投资价值更不容小觑。“自2005年以来，随着收藏品市场的逐步升温，龙泉青瓷的升值潜力早已为广大投资者所认同，龙泉青瓷每年的递增幅度在百分之二、三十左右。2012年虽遭受各方利空因素影响，但价格依旧稳定。”

而针对紫砂艺术品市场，报告称，未来一年半可以继续关注名家精品。“通常这些作品都是流向实力藏家手中，面世的将渐少，所以这类作品的未来市场行情稳中有升是必然趋势；再者就是寻找处于价值洼地的作品；最后是挖掘有未来成长空间的潜力作品。”

对于红木投资，报告指出：2013年受国际公约影响，红酸枝价格一路走高；受原木稀缺影响，海南黄花梨已逐渐成为奢侈品，远远超过黄金投资、房地产投资和翡翠投资；受价格波动影响，紫檀也已出现价值洼地，具备了一定的投资价值。

报告认为，今年下半年及明年油画和当代艺术品市场仍未走出调整阶段，但在调整过程中会有小幅增长。“经过上一轮市场涨跌之后，大部分作品价格逐渐向作品应有的价值回归，尤其是二十世纪及二十世纪早期油画和写实类型的油画行情会稳中有升。”

“克强经济学”效应渐显 投资者如何合理配置资产？

自“十八大”以来，中国经济转型和金融改革已步入全新阶段。“克强经济学”带来了新兴的财富机会，同时也推动着财富管理市场的深刻转型。面对新政以及由此带来的市场变化，投资者该怎么办？资产究竟如何配置才能获得较为稳定的收益？在报告中，君领财富专家团为不同层次的理财者提供了相应的建议方案。

报告建议，家庭年收入100万元以内的投资人，资产配置应以传统投资方式为主，可通过信托、银行理财、美国市场基金等理财方式进行配置，对于艺术品投资建议学习关注，培养兴趣和专业度，参与资金不宜超过可投资产的10%。

“在实物投资方面，年收入百万以内的家庭可配置10万-20万价位的饰品和摆件类翡翠成品，以及现代玉雕工艺品、饰品和小型和田玉籽料原石等相对投资门槛较低的艺术品。”报告指出。

而对于家庭年收入在100万到1000万之间的理财者，报告称，这部分人群可供选择的投资渠道较多，过往投资经验也相对丰富，结合自身投资需求多元化配置，建议增持投资美国的基金及房产，分散国内的人民币资产。

“中产阶层的国内投资部分，除配置基本的固定收益类理财（信托、有限合伙等）外，建议减持房产、股票及基金，而加大艺术品投资比例最高至20%。可选范围包括：有颜色的、满色的挂件和摆件类翡翠成品或部分原石，红酸枝和紫檀，当代名家玉雕作品，一些流传有序的明、清玉器，龙泉青瓷及紫砂等。”

针对年收入超过1000万元的投资者，报告指出，此类人群由于具备较大的个人资产，因此同样建议增持美国资产，做到全球化配置，分散投资风险。同时，国内资产部分，除配置基本的固定收益类理财（信托、有限合伙等）外，建议依据投资习惯及个人偏好增持艺术品投资至国内资产最高比例30%。“可选范围包括：翡翠方面以公盘原石为主的原石配置，以宝石级饰品配置为辅，黄花梨和紫檀，名家油画，紫砂及龙泉青瓷等。”

君领财富总经理胡伟表示，国内的资产配置还处在初级阶段，真实的应用很不成熟，在不同阶段，资产集中度很高。“这被市场解读为对赚钱效应的跟风行为，06、07年公募基金快速发展到3万亿的规模，近几年信托市场以更快的速度发展到近10万亿规模，都源于此。最为直接的原因，是理财市场需求巨大，而国内已有的投资渠道或投资能力，还远远不能满足。”

他指出，研究大类资产配置的目的，一是帮助客户在降低风险的同时，实现预期投资回报；另一方面，是在已有投资渠道较少的现状下，帮助投资人发掘一些相对成熟的投资机会。“比如另类艺术品，翡翠，玉石，紫檀等，在过去几年中取得了远超其他投资的回报。当然这些市场对投资人的专业度要求较高，但我们希望通过专业机构的不断努力实践，让投资人逐渐了解这个市场，直至参与其中的部分机会，以提高资产配置效率。”