上海自贸区文化改革成亮点 概念股将受追捧【4】

　　【概念股解析】

　　新文化（300336）：公司8月1日与兰馨影院及浦东文化传媒有限公司签署了《上海兰馨电影院增资扩股协议书》，公司以自有资金1200万元增资上海兰馨电影院。本次增资后，兰馨影院将更名为“上海兰馨影业有限公司”。而公司主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务。公司的业务模式是以题材创意为核心、市场需求为导向、影视剧产品为载体，为客户提供精品文化内容服务的一种创新盈利模式，具有轻资产、重创造、高附加值的文化创意企业的特征。

　　新文化（300336）：业绩符合预期，精品剧盈利能力强

　　来　　源：　 上海证券 撰写时间：　 2013-08-20

　　动态事项

　　公司发布2013年半年度报告。上半年，公司实现营业收入2.43亿元，同比增长31.15%，归属于上市公司股东的净利润5068.32万元，同比增长25.53%。每股收益0.53元。

　　主要观点

　　上半年业绩符合预期。

　　2013年上半年，公司主营业务发展良好，呈现稳健增长态势。上半年公司主营电视剧业务收入达2.42乙元，较上年同期增长了31.64%，符合我们之前预期。分季度来看，二季度公司实现营业收入1.32亿，环比增长19.58%，归属于上市公司股东的净利润3028.53万元，环比增长48.47%。二季度利润增速较高，主要原因是《爱在春天》首轮发行完成，取得了较好的收益。

　　下半年多部精品电视剧将发行。

　　目前，公司四部电视剧已取得发行许可证，分别是《天狼星行动》、《爱在春天》、《浮尘下的枪声》以及《反击》。五部电视剧完成拍摄进入后期制作阶段，分别为电视剧《结婚的秘密》、《领袖》、《更年期的战争》、《大江东去》以及《一代枭雄》。其中公司投资占比90%的《一代枭雄》已与四家卫视台签订首播合同，每份合同单集签约价为65万元，四份合同金额共计10，408.40万元；网络版权已与北京盛世骄阳文化传播有限公司签署了《信息网络传播权独占性许可协议》，单集签约价为120万元，合同总金额为4，800万元，再次印证了公司精品剧的盈利能力。多部精品剧的发行将保障公司下半年业绩增长，单部剧集收益有超预期可能。

　　投资兰馨电影院，实现外延式扩张。

　　2013年8月，公司出资1，200万元投资上海兰馨电影院，投资比例为60%。本次投资的资金主要用于兰馨影院结构性改造，改造后的兰馨影院将拥有多个不同功能的电影放映厅及戏剧表演厅，是新文化探索影视产业多元化经营的重要战略布局。传媒行业并购整合是目前的趋势，公司未来有望继续开拓电视剧业务之外的新盈利点。

　　投资建议未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。

　　我们预测2013-2015年公司营业收入增长分别为25.82%、25.45%和24.58%，归于母公司的净利润将实现年递增36.34%、27.29%和26.38%，相应的稀释后每股收益为1.29元、1.64元和2.07元，对应的动态市盈率为29.99倍、23.59倍和18.69倍，公司估值位于合理区间。我们看好公司电视剧业务的未来发展及影视产业链的外延式扩张，维持公司“谨慎增持”评级。