上海自贸区文化改革成亮点 概念股将受追捧【6】

　　【概念股解析】

　　姚记扑克（002605）：公司地处上海；2012年曾发布公告，为进一步推动公司业务的全面发展，分享国内文化产业的盛宴，公司逐步向平台型公司领域转变。公司已与京演集团、银泰投资签订了《中国杂技团有限公司增资意向书》，公司拟以现金向中杂公司增资，增资完成后，公司将持有中杂公司30%的股权。

　　姚记扑克（002605）：实体扑克量价齐升，启动与中杂合作

　　来　　源：　 新时代 撰写时间：　 2013-08-29

　　事件：

　　报告期内报告期内公司实现营业收入3.68亿元，同比增长17.38%，归属上市公司股东净利润0.58亿元，同比增长23.91%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.56亿元，同比增长33.19%。实现基本每股收益0.30元。公司同时预告前三季度归属上市公司股东净利润增长10%-30%。

　　评论：

　　实体扑克量价齐升，毛利率继续提升：报告期内公司营业收入增长来自销量增加和售价微升两个因素。具体来说，一是包括线上赛、线下赛和电视赛等多样化的扑克赛有效提升了品牌影响力；二是销售公司持续整合经销商，并通过激励手段充分发挥经销商的主观能动性，加强原有市场、培育中小和空白市场。白卡纸价格仍在低位运行，加之持续改进设备，扩大了规模优势，带动毛利率同比提升4.41个百分点，至26.5%。

　　启动与中杂的合作短期战略意义大于业绩贡献：公司独家冠名了中杂公司原创的新剧目《金小丑的梦》，已启动全球巡演。短期来看，该项举措旨在进一步传播“姚记”品牌，推动公司向文化产业的拓展，并逐步向平台型公司转型，因此战略意义大于业绩贡献。长期来看，随着合作内容和方式的多元化，公司有望分享国内文化盛宴。

　　部分新增产能开始投产消化无忧：我们预计8月份有7000万副新增产能投产。扑克属于快速消费品，姚记扑克作为国内高端品牌，技术先进，手感优于其他品牌，终端零售价格并不算高，产能释放前一直处于供不应求的状态，因此新增产能的消化无忧，销量将会进一步增加。

　　盈利预测与投资评级：鉴于销售价格的提升和对全年原材料成本维持低位的判断，上调公司盈利预测，暂不考虑中国杂技团影响，预计2013年-2015年每股收益为0.64元、0.76元和0.87元，对应最新收盘价的动态市盈率为27X和23X和20X，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：新业务拓展、新产能建设不达预期；原材料价格上涨。