PE二级市场处在爆发前夜？

　　昨日，在“爆发前夜：PE二级市场的萌动”专题论坛，风投大佬们讨论了PE（私募股权投资）二级市场的发展现状，并指出PE二级市场之所以“萌动”多年，至今仍未“开花结果”，主要是因为在交易过程中信息不对称。

　　大量未退出项目催热PE二级市场

　　新程投资创始合伙人林敏首先对PE二级市场做出解释，指出其主要包括两方面：一是LP（有限合伙人）市场的交易，另一方面则是GP（一般合伙人）主导项目上的转让。

　　风投大佬们指出，PE二级市场的存在，最主要就是为了解决流动性问题。

　　“我们做过一个统计，在中国的私募股权市场里面，从2003年到2013年的10年间，风投机构投入的项目超过7000个，但真正能够退出的不到2000个，占整个投资额总数的比例不到1/4，那剩下的项目去哪儿了？基本上大部分还在PE公司手里面，但基金的存续是有期限的，当基金的存续时间到了，只能卖掉。”林敏说。

　　PE二级市场对买方最有利

　　他们指出，虽然卖方能够从PE二级市场上获得不少好处，但PE二级市场对买方最有利。

　　桐华资本创始合伙人马晓说：“这解决了三个核心问题，一个是周期缩短，一个是不确定性大幅下降，还有一个就是便宜。因为对于资本市场来讲，5+2（年）的退出周期很长，投资的不确定性也很大。另外就是价格便宜，一般去做二级市场PE转让的卖方是非常着急的，所以你就有可能以非常便宜的价格，买到非常优质的资产。”

　　九鼎投资合伙人赵忠义也指出，作为PE二级市场上的卖方，投资的风险比较容易控制。“打个比方就像买房子，我买的是现房，风险肯定比正在建的房子更容易控制。”

　　信息不对称阻碍市场发展

　　事实上，PE二级市场“萌动”的话题说了多年，为何始终未迎来真正的爆发？风投大佬们纷纷表示，最关键的问题在于信息不对称。此外，估值不一致、操纵程序太复杂、市场活跃度不高，也是造成PE二级市场难以爆发的主要原因。

　　毕马威企业咨询（中国）华南区企业融资负责人刘宇轩指出，“一个PE投资了哪些项目、项目质量如何？这些信息都是不透明的。如果要在一个买卖双方信息不对称的平台上做交易，就会比较麻烦。在国外，要做交易时，会有很多不同的平台，专业的机构对于这个基金投资资产的综合情况进行披露。只有到这样比较公开、透明的市场里做交易时，风险才比较可控。”