589家公司中止审查 大量被黑恐成史无前例慢性病

99月前，除受理材料、核准发行批文外，IPO审核基本无新进展，投行人士“只能继续等，希望尽快发行”，发行人惊呼“再等下去，成本太高了”。

6月30日，IPO再次被摁下“关灯”键，除了40家过会项目以及8家正常审核企业，其余均被列入“中止”名单，另有60余家企业梦断IPO。

这将意味着9月前，除最初端与最终端（受理材料以及核准发行批文）外，IPO审核基本无新进展，甚至无发审会。

“10只新股上市”的信号并没有带来市场期盼的好消息；证监会的决定，再次考验发行人与投行的耐性。

理财周报记者通过调查了解，投行人士表示，“只能继续等，希望尽快发行。”发行人则惊呼，“再等下去，成本太高了。”

终止审查企业开始另谋出路，A股上市效果和时长远大于预期。

深交所终止数量近八成，中建投招商损失最多

IPO预披露期限已过，几家欢喜几家愁。

拿到证监会发放的红头上市批文的企业自然值得欢喜，但在漫长等待IPO开闸的征途中，也有一批拟上市公司因为种种原因不得不被监管层终止审查。

截至7月1日，本年度首发终止审查企业129家，其中主动撤回企业97家，32家首发企业未按相关规则要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，被终止审查。其中包括大连万达、狗不理集团、东莞银行等数家知名企业。

对于32家企业出现未能及时预披、更新财务资料的情况，经济学家宋清辉认为：“主要是因为公司在上市过程中遇到了诸如盈利下滑、财务数据过期、关联交易、历史沿革、环保税务等问题的困扰，他们没有办法按相关规则要求报送材料。”

“大多数拟上市公司终止审查的原因，在于未达到某些监管标准，也有一小部分发行人或相关投资方，不愿意低价发行而选择暂时主动放弃的，撤回材料，进而寻求其他渠道融资。”宋清辉解释说。

“部分企业也可能考虑到排队企业过多，上市进程难把控，恐耽误公司其他发展战略而选择主动撤回申请。”前瞻投资顾问IPO咨询监测总监翟建文接受理财周报记者采访时表示。

据IPO咨询机构前瞻投资顾问数据统计显示，终止IPO的129家企业中，拟登陆深交所创业板企业40家，中小板58家，上交所主板31家。深交所终止数量达到98家，占全部终止审查数量的76%。

从终止审查企业的区域分布来看，长三角地区无疑是重灾区。终止审查的企业中，江苏地区19家、上海11家、浙江11家，合计41家，占终止总量的32%。

从券商承销情况来看，这129个终止审查的IPO项目，共涉及41家券商机构。其中，中信建投和招商证券分别有10个项目撤材料，损失最多。国信证券、中信证券、华林证券分别也有8个、7个、6个项目终止。

企业为了IPO劳心劳力，投入大量资本。如今戛然而止，该何去何从？

“很多拟上市公司对注册制非常关注，一方面期待注册制细则出台，等新股政策明朗了再考虑重新IPO；另一方面期待注册制能有效解决IPO堰塞湖等问题，待IPO路障扫清了之后再谋求上市。”前瞻投资顾问监测总监翟建文表示，也有部分企业对战略新兴产业板抱有期望，如果这个板块能建立起来，企业会多一个上市途径。

“这些被终止审查的公司，应该结合自身实情，谋求多元化出路。”在宋清辉看来，卷土重来、并购重组、境外上市、直挂新三板、股权交易/托管中心挂牌、申请破产，成为拟IPO企业终止审查后的宿命。

卷土重来无疑是被终止审查公司后续选择最大的可能。

“首次上会被否时，证监会一般会向企业提出反馈意见，当企业再度递交IPO申请时，监管层也会对其‘历史问题’格外关注。从这个角度来看，二次上会的企业有充足的时间进行针对性的改进与准备，最终通过审核的概率也相对更高。”前瞻IPO高级咨询顾问肖青直言。

据了解，2011年首发未通过/取消审核的76家公司中，有40家企业后来相继发起过二次闯关，包括溢多利、鹏翎胶管、创意信息、楚天科技、欣泰电气等多家企业成功闯关上市。

并购重组已是如今资本市场最热门的话题，急欲上市的企业或将通过并购重组曲线上市。今年以来，中化岩土并购强劲地基、步步高收购广西南城百货、上海新文化传媒集团购买郁金香广告等案例屡见不鲜。

随着做市商制度的推行，新三板无疑成为IPO折戟公司融资途径的一个有效选择。早前曾IPO遇阻的昌润钻石、世纪东方、扬讯科技、辰光医疗等公司，如今均已成功挂牌新三板。

此外，也有少数终止审查的企业选择到境外市场上市或者去股权交易/托管中心挂牌。例如去年终止IPO的重庆银行成功赴港上市，安徽五星食品股份公司IPO终止审查后选择安徽股权交易托管中心挂牌交易。

不过，并不是所有终止审查的拟上市公司都能够急流勇退、幸运地找到出路。一家名叫恒基光伏电力科技股份公司还没有等到上市的那一天，却在终止IPO上市5个月以后，即身陷“破产”漩涡。