人民财评：中国股市迎来“改革牛”

牛市之下，市场正在迅速地站队。一边厢，很多人正忙不失迭地涌入股市，寻找“会飞的猪”；另一边厢，在一些传统人眼中，股市恐怕依然要被归类为投机产物，每逢上涨必担忧泡沫，尤其是当前不太景气的经济更给了后者口实。

笔者认为，2015年很可能会成为股市领先于经济上涨的见证。原因则在于，一系列的改革正为经济稳定创造条件，映射在股市上，对改革的信心恰是此轮资本市场先行的驱动力。

股市与经济并不是简单机械化的齐步走关系，在一个合理的区间内，股市既可以走在经济前面，也可以走在经济后面。虽然影响因素有很多，但当经济时钟已经转向转型创新区间时，“改革牛”就成为了市场对改革信心的最佳观测窗口。

2014年，是全面落实十八届三中全会战略部署的重要一年，决策层将经济转型和体制改革放在了重要的位置，并推出了金融改革、国企改革、土地改革以及新型城镇化建设等一揽子综合改革措施。由此，今年2季度以来，在经济存在下行压力的背景下，股市开启了一轮波澜壮阔的牛市行情。尽管市场将狩猎目标诙谐地称为“会飞的猪”，但仔细观察引领这轮牛市的“飞猪队”不难发现，飞得高的多与政策层面的改革创新有关。

中央经济工作会议召开在即，包括中央深改组通过的一系列改革方案在内，更多、更详细的议题相信都会被提及，从今年的方案准备期迈入2015年的落地攻坚期、证实期、加速期。随着当前已经开展的利率调整、政策宽松、金融风险拆弹，这些对经济转型调整保驾护航的措施，使得市场对整体经济面的信心得到提振，所以我们也看到了近期蓝筹股的市值修复。

在未来，随着改革提速，“改革牛”有望继续走在经济增长前面，成为观测市场对改革信心的窗口。而“飞猪队”相关板块、相关企业市值的增长，有利于这些企业的投融资与壮大；投资者财富的增长，在经历短期加速进入股市后，最终也会形成溢出效应增加消费。从这一层面来讲，股市领先于经济的上涨有可能成为助力经济结构改革与转型升级，拉动明年经济复苏的纤绳。

当然，股市上涨带来的财富效应是短期效应，牛市的深度取决于改革的力度，经济长期增长的真正动力也还是来自于改革带来的可持续性效应。前途是光明的，道路是波折的，眼下被时间考验的不止是经济转型与改革，还有股市。股市有风险，抓猪可以，但也要兼顾理性。