人民财评：牛市会很精彩 但不是单边上涨

（网络配图）

12月9日，星期二。

    就在沪指早盘还创出4年来新高时，或许很少有人预料到，大盘午后变脸会来得如此急也如此凶险。但股指大幅跳水是否就意味着是本轮牛市来到了终点？

    笔者认为，大盘回调有利于股市释放短期风险，也是对新入市股民最好的风险教育。长远来看，深幅调整有利于A股健康发展，有利于牛市行情走得更远。

    从风险释放的角度看，半个多月的疯狂牛市已经让股指积聚了大量的回调压力。11月22日央行降息政策公布后，A股迎来飞速飙涨。在11月24日至今的两周多时间内，仅遭遇一次下跌，沪指累计涨幅超过20%，成交量更是逐日创出新高。这其中积聚的获利回吐压力越来越大，此次大盘跳水正是风险释放的窗口，也为后市消除了隐忧。

    同样得以舒缓的还有股市高企的杠杆。中国证券金融公司近日发布的11月两融数据月报显示，11月融资融券交易金融达22120.02亿元，相较前一个月的14316亿元，环比增长54.51%。截至上月末，两融余额升至8251.97亿元，突破8000亿元。虽然牛市下的融资交易可以显著放大收益，但股市午后急跌，成倍放大的损失也会驱使融资资金蜂拥而出。

    从投资者教育方面来看，今日的大跌更是一堂最好的股市风险教育课。11月24日至12月5日，A股日均新开股票账户9.7万户，12月5日达到最高峰，新增17.97万户，而前11个月日均新开账户不过2.9万户，散户跑步入市的盛况可见一斑。但这批新股民多为首次接触证券市场，对二级市场的风险与波动大多没有清醒的认识，有的甚至“闭着眼睛”买股，这样的投资者构成，对股市长远健康发展是不利的。大跌的洗礼将迫使他们重视风险审慎投资，逐步成长为理性的投资者。

    因此，总的来说，大盘回调不见得是坏事。虽然市场暴跌，但现在是牛市，波动率加大就是典型的牛市特征。牛市会很精彩，但绝不是单边上涨。