五利空PK四利好 三因素决定A股翻身行情

　　近日，A股市场突然失去了此前高歌猛进的上涨激情，转而出现持续调整。上周大盘略作冲高后便大幅重挫，上证指数下破3100点，周跌幅达4.19%，周K线形成两连阴。深证成指周跌幅为3.22%。与主板市场形成鲜明对比的是，创业板指则在上周四一度创出1809.72点的历史新高，周涨幅达3%。对此，分析人士表示，从权重股阶段调整幅度、多空资金实力对比以及投资者情绪悲观程度等角度看，本轮调整有可能已经接近尾声，3000点整数关口具有较强的支撑。春节之前市场或以震荡调整为主，但是牛市的行情不可能半年就到头，因此节后还会有机会，但市场表现必然是曲折性的，不会直线上升。

　　五大利空致大盘调整

　　尽管上周有央行降低存款准备金率这一重大利好，但并未能扭转大盘下跌势头，业内人士普遍认为，市场受以下五大利空因素的影响，大盘短期调整压力较大。

　　首先，本周将迎来24只新股发行，二级市场将形成较大规模资金分流。根据测算，本周可能会吸引2万亿元到2.4万亿元的资金参与申购。由于目前A股增量资金有限，主要为存量资金博弈格局，因此新股发行对存量资金的分流压力巨大。从去年下半年的情况看，每轮新股发行时股指大多以回调为主，因此本周市场也有继续回调的压力。

　　其次，考虑到监管层“去杠杆”的决心较大，市场的资金流向也发生逆转。1月中旬以来，证监会处罚两融业务违规券商，并加强了对券商两融业务的监管。分析人士认为，当前监管层“去杠杆”态度坚决，不仅场内存量资金面临“去杠杆”效应，场外增量资金的入场规模也将受到影响。由此，上周市场资金持续大规模净流出，市场重心不断下移。

　　第三，民生银行高层动荡引发了市场的担忧，导致金融板块调整，直接打击了市场人气。

　　第四，1月份制造业PMI数据创出了一年来的新低，人民币汇率下跌均造成投资者的投资信心减弱。

　　第五，临近春节，市场将有提前休假的节日效应，此时股指一般为缩量盘整状态。同时由于春节长假海外市场正常交易，市场担心“黑天鹅”事件发生可能影响节后大盘走势，因此节前投资者相对谨慎。

　　四大积极信号逐渐显现

　　尽管近期股市表现不佳，但分析人士认为，投资者对后市不必过度悲观，上证指数在3000点具备较强的支撑力度。一方面，中期支撑因素持续强化，市场发生系统性风险的可能性不大，这将在很大程度上封杀大盘下跌的空间；另一方面，以下四大积极信号也若隐若现，暗示阶段调整已经临近尾声。

　　其一，上周以来，外资通过沪股通、RQFII以及QFII等多种渠道大规模增资A股。上周前四日外资入场资金已近160亿元，创今年以来单周新高。同时，流动性方面，央行今年重启逆回购以来，共向市场注入流动性1950亿元，加上2月5日下调存款准备金率将释放的6650亿元，近期已向市场注入8600亿元人民币，缓解了流动性的紧张局面。

　　其二，今日上证50ETF期权正式推出，除了双向交易外，也会增加对大盘蓝筹股的需求，特别是作为做市商的券商股会从中受益。

　　其三，全国两会将分别于2015年3月3日和3月5日在北京开幕。两会预期在不断升温，留给市场空头的时间并不多，目前的调整只是以空间换时间，或给长线资金入市提供最后机会，大盘多头或随时出现反击。

　　其四，上市公司2014年年报将进入密集披露期，年报披露期间，高成长、高分配股票将被挖掘。

　　总之，可以看到，2014年以来，股市由弱转强的中期支撑因素有两个：一是改革红利持续释放，二是无风险利率持续下行。分析人士认为，目前看，这两大支撑力量仍在不断强化。不过究竟后市行情将如何演绎，大盘能否重拾升势，主要看三大关键点：第一，如果上证指数3000点能获得支撑，则大盘将维持强势；第二，券商股、银行股或者“石化双雄”近期能否重拾升势。券商是龙头板块，如果券商股继续下跌，则可能带动其它板块轮番下跌；第三，题材股是否持续活跃，如果题材股大幅下跌，则资金可能流入蓝筹股，这样有利于大盘止跌回升。