市场情绪“绑架“政策出台？ 改革从不不针对行情

人民网北京3月29日（记者 王千原雪）“现在有一种市场情绪想倒逼政府的改革出不了台。”原申银万国董事长李剑阁在3月28日晚间博鳌亚洲论坛“资本市场2015：改革红利与投资策略分论坛”上，表达了对于中国资本市场与政策关系的看法，他认为，政府不能为了呵护行情而不出台改革政策。

A股在2015年一季度突破七年新高，重新站上3700点，日成交额创下天量，而实体经济的表现却很难让人看到支撑行情上涨的理由，这使得有一种论调把本轮牛市行情解读为中国特有的“政策市”，即本轮行情与政策密不可分，担心“半夜鸡叫”再次让股市难逃日跌几百点魔咒。

对此，李剑阁并不赞同。“过多地考虑资本市场行情，可能会阻碍政府原定的、十分必要的改革。”李剑阁举例说，IPO注册制改革、人民币资本项目可兑换等都是已有时间表的改革政策，这些政策的出台并不是针对行情，而是深化改革本身的需要。有些改革势必要继续进行，对市场产生何种影响理应由市场自行预期、负担。换而言之，政府不能为了呵护行情而不出台改革政策。

李剑阁还补充，市场压力导致监管部门区分市场进行管理，临时出台市场规则保护行情，反而对市场造成致命破坏。他举例说，目前融资余额超过一万亿，前段时间由于行情暴跌导致融资客户爆仓，按照规则应当强制平仓。此时监管层感受到来自市场的压力，称强制平仓会导致崩盘，修改强制平仓规定保护了行情。

“做空者却遭受了不公平对待。”李剑阁说，市场是对称的，一方面不强制平仓导致杠杆率进一步放大，将风险转嫁到券商身上。另一方面，监管层由于所谓的某种压力而修改规则，使得市场做空者受到不公平对待。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也就此发表观点，他更赞成中国资本市场建设从战略层面来关注金融结构的调整，而并非过度关注指数。他表示，大国理应有一个与之相匹配的完备的金融体系，人民币国际化就是建立这个金融体系过程中最为重要的元素之一，这项改革不完成，大国金融无从谈起。