金海观潮：把握牛市“红利”

　　■股市表现既受整体发展环境的影响，又反作用于经济基本面。因此，股市上涨不仅能给直接参与的投资者送来“红包”，对于经济全局同样有不可小视的“红利”

　　全国两会以来，A股市场出现一波连续上涨，上证综指轻松突破近7年的新高。尽管与历史高点相比，目前的点位还在半山腰，但从成交活跃度、个股火爆度以及新入市投资者蜂拥而入的场景来看，A股市场确实已处在牛市中。

　　股市是金融市场的重要组成部分，其表现既受整体发展环境的影响，又反作用于经济基本面。因此，股市上涨不仅能给直接参与的投资者送来“红包”，对经济全局同样有不可小视的“红利”。今年是全面深化改革关键之年，也是稳增长调结构的紧要之年，借力来之不易的牛市之势，加快转型升级、创新驱动和改革攻坚，将能起到事半功倍之效。

　　牛市可以成为增强发展信心的“加油站”。经济发展新常态下，增速放缓是重要特征之一，对此本无需大惊小怪。然而，前两年股市疲弱时，经济增速的些许下降往往就引发股市大幅下挫，股市下跌反过来又加重对前景的悲观情绪。如此循环往复，对经济发展显然没有什么好处。反观牛市背景下，投资者对数字变动的“脱敏”程度提高了。虽然目前依然面临较大下行压力，前行道路上也还有不少风险和挑战，但股市上涨传递出一个重要信号——中国经济依然保持稳定发展态势，基本面并未因增速放缓而发生逆转。股市信心高涨，提振了全社会的发展信心，让人们能够更加平和、积极地看待新常态下的种种新现象。

　　牛市可以成为经济转型升级的“助推器”。股市说到底是资源配置的场所，其重要功能就是将资金输送到最有效率、最有前景的领域。静观此轮牛市，尽管市场整体估值水平都在上扬，但最受投资者追捧的还是与深化改革相关的板块，以及新兴成长型行业，这表明投资者对相关上市公司有良好期待，也将带动更多资金进入这些领域，从而强有力推动经济结构的转型升级。可以预见，随着制度的逐步完善，以股市为代表的多层次资本市场对创新型、成长型企业的覆盖面将不断扩大，并成为推动技术创新的金融主力军之一。此外，牛市将促进我国的直接融资规模再上台阶，对于金融业自身的转型也有重要意义。

　　牛市可以成为化解改革阻力的“润滑剂”。进入“深水区”的改革，其效应较为复杂。对于亟待加速的资本市场改革来说，同样如此。有些改革利在长远，却不免有短期阵痛；有些改革利在整体，却有可能触及局部“奶酪”。一些改革举措如果在疲弱市道中推进，其负面效应往往会被放大，并对改革形成阻力。以股票发行注册制改革为例，在熊市中被提及时，经常和股市扩容联系在一起。而在牛市中，市场就把目光更多地放在积极方面，对改革持翘首以盼的姿态。这样的氛围下，改革进程无疑会更加顺畅。

　　当然，牛市“红利”的释放也是有条件的。它需要各方面因素良性配合、循序渐进的牛市，而不是充满投机味、烟花绽放似的急促上涨。在A股历史上，也曾有过多次快速上涨，却摆脱不了“牛短熊长”的结局，痛快一年痛苦三年，负面效应显而易见。因此，在目前的好形势下，加强对投资者的风险提示，以及打击股市坐庄、市场操纵等违法违规行为就显得尤为重要。只有保持股市在理性的轨道上运行，方能趋利避害，将牛市的积极作用充分发挥，并为投资者带来实实在在的好处。

　　《 人民日报 》（ 2015年03月30日 18 版）