2012年中國實體經濟發展報告發布 地產業財務風險最大

人民網北京12月9日電（記者 賈興鵬）2012年12月9日，《中國經濟周刊》雜志社與商務部研究院信用評級與認証中心在第十二屆中國經濟論壇上聯合發布《2012年度中國實體經濟發展報告——中國非金融類上市公司財務安全評估報告2012》。

當前，世界經濟正處在國際金融危機爆發后的第二個谷底，我國經濟也面臨著較大的下行壓力。為了准確研判我國實體經濟形勢，為宏觀調控提供科學依據，根據全部中國實體經濟20個行業共計1689家上市公司自上市以來至2012年3季度的財務數據，全面分析了上市公司整體財務安全狀況、行業財務安全狀況和企業財務安全狀況，形成了本報告。佔全國GDP和全國總體銷售規模一半以上的上市公司總體財務安全統計分析和結論，能夠較為准確地反映出我國實體經濟的總體發展狀況。

近10年來財務安全最差的一年

報告認為，2012年，中國實體經濟上市公司總體財務安全快速下降趨勢明顯，其下降量級和呈現的風險程度前所未見，是近10年來總體財務安全最差的一年。截止2012年10月，上市公司財務安全總指數為4776.67，與去年同期相比下降756個基點，同比下降幅度為13.7%，其指數分值和降幅為10年來最低值和最大降幅。

2012年出現風險和高風險（ST和退市風險）的中國上市公司佔總體上市公司的逾1/4（28.12%），上市公司異常指標大量出現，總體財務安全狀況非常嚴峻，反映了我國實體經濟總體財務安全狀況下滑嚴重。

20行業財務安全全面下降，房地產業財務風險最大

按照統計局對行業的分類方法，報告將實體經濟上市公司分為20個行業。截止2012年10月， 20個行業財務安全指數同比全部呈現下降趨勢，其中12個行業下降幅度超過10%，下降行業比例和降幅也為近10年來最大。

其中，房地產業下降35.32%，是20個行業中下降幅度最大的行業。值得注意的是，在2012年二季度，房地產行業財務安全指數曾迅速攀升到至5851.72 點，同比上升了 1739.42點，增幅42.30%，為近4年來最高。但到第三季度，該行業的財務安全指數迅速下降至近4年的最低點。

除房地產行業外，降幅超過20%的行業還有：倉儲行業同比下降27.97%﹔批發業同比下降26.37%，建筑行業同比下降24.47%﹔多種經營業同比下降21.62%﹔公共事業行業同比下降20.05%。

475家上市公司存重大財務風險，最優秀公司為0

截止2012年10月，在統計樣本1689家中，存在較大或重大財務風險的上市公司（小於39分）475家，佔所有上市公司的28.06%﹔財務安全較為優秀企業僅為23家，佔所有上市公司的1.36%﹔最優秀企業（90分以上）數量為0。其中，房地產業中63.85%的公司存在較大財務風險，建筑業中55.56%的公司存在較大財務風險。上市公司財務風險較小的三個行業是：採礦業8.7%﹔服務軟件業9.26%﹔醫藥行業：11.02%。

五大財務異常指標顯示：系統性風險顯現、收支惡化、成本壓力巨大、借款使用效率低下、上下游支付環節惡化

報告通過資產系數指標、經常收支指標、成本指標、借款指標、債權債務周轉指標等多個指標全面分析和評估上市公司的財務安全狀況。多個行業在借款、債權債務、經常收支、成本、資產系數方面出現異常或重大異常，系統性風險已經呈現。

報告主要結論認為：

（一）3行業系統性風險顯現

截止2012年第三季度，實體經濟3行業上市公司資產系數指標出現重大異常：房地產業資產系數指數3.12﹔倉儲業資產系數指數3.92，建筑業資產系數指數4.08。

當資產系數指標出現嚴重異常（資產規模遠高於銷售收入數倍），局部經濟甚至整體經濟極易出現系統性風險和經濟危機。

（二）6行業經常收支出現惡化

截止2012年第三季度，實體經濟6行業上市公司經常收支指標出現嚴重異常：1.房地產業經常收支指數4.07，降幅6.8%﹔2.電信業經常收支指數4.77，降幅23.8%﹔3. 農林牧漁業經常收支指數4.89，降幅22.74%﹔4.建筑行業經常收支指數5.17，降幅27.18%﹔5.多種經營行業經常收支指數5.24，降幅24.7%﹔6.機械工業經常收支指數5.9，降幅16.66%。

從日本和歐美國家數據看，當企業經常收支呈現較大負值或連續兩至三年出現負值，如果沒有外部資金扶持，企業將在1-3年破產。

（三）所有行業成本均現異常，唯房地產業表現稍好

截止2012年第三季度，實體經濟上市公司20個行業的成本指標指數均呈現異常。特別指出的是，成本這一項，僅有房地產業成本指標指數表現稍好。

當企業成本上升速度遠高於銷售收入上升速度，企業將面臨巨大的資金壓力。

（四） 8行業銀行借款使用效率低下

截止2012年第三季度，借款使用效率最低的8個行業是：食品行業（借款效率指數4.9）、倉儲業（4.07）、零售業（4.47）、批發業（4.64）、住宿和餐飲業（4.74）、房地產業（4.71）、建筑業（4.75）、運輸業（4.0）。

企業借款使用效率低下反映出實體經濟經營困難，銷售乏力，利息負擔沉重。同時，銀行貸款風險進一步加大。

（五）4行業上下游支付環節惡化

截止2012年第三季度，債權債務周轉指標存在較大或重大異常的行業有：房地產業債權債務周轉指數為3.12，降幅6.5%﹔多種經營行業債權債務周轉指數為5.09，降幅19.96%﹔電信業債權債務周轉指數為4.77，降幅23.8%﹔。住宿和餐飲業債權債務周轉指數為4.35，降幅28.97%。

綜上所述，本報告建議:

（一）應盡快設立我國實體經濟整體和行業“財務安全指數”（Financial security index，簡稱FSI）監測體系

實體經濟整體和行業風險已經顯現。可以預計，未來幾年我國經濟和金融風險都將增大。密切關注我國實體經濟風險，對實現我國經濟長久穩定健康發展意義重大。從指標體系上，建議國家相關部門設立實體經濟總體FSI、制造業等20個行業FSI預測指標、A股板塊FSI預測指標等。無論對於政府部門、金融機構、投資公司，還是企業來說，在經濟預測和商業分析方面都有重要的意義。

（二）鑒於當前實體經濟的財務安全狀況不容樂觀，應繼續把穩增長放在突出位置，切實採取有效措施改善實體經濟經營發展環境

從本報告揭示的情況看，當前實體經濟的財務安全狀況不容樂觀，需要繼續把穩增長放在突出位置，應進一步加大金融改革步伐，採取有效措施改善企業融資難、融資貴問題，減輕企業稅負，引導企業加大創新和營銷力度，提高質量和效益，防止實體經濟財務風險進一步加大。

（三） 金融機構、上市公司等應盡快開展風險評估和內控,防止出現系統性風險

目前各行業上市公司都存在不同程度的風險，部分行業系統性風險正在形成,因此金融機構應盡快開展信貸風險分析，對上市公司反映出的各項問題進行深入調查和評估。上市公司應開展經營和財務風險分析和內查，防止出現企業經營和財務危機。

說明：

本報告根據每家上市公司上市以來至2012年3季度所有季度的財務報表進行上市公司財務安全評級，並根據評級結果統計分析后撰寫。鑒於Themis財務安全評級均採用過去連續4個季度報表合並（TTM）分析方法，因此，上市公司每個季度的季報分析實際反映了該季度時點的上市公司滾動年度真實情況，不受季度影響。