部分外資機構認為中國經濟步入緩慢復蘇階段

　　四季度經濟回暖趨勢漸明，一些外資機構對中國經濟及A股的看法較為樂觀。他們認為，由於宏觀政策效果開始顯現，中國經濟四季度及明年初企穩回暖的預期已經確立。

　　經濟逐步復蘇

　　部分外資投行認為，中國經濟正進入緩慢復蘇階段，隨著宏觀政策效果進一步顯現，經濟好轉的形勢將更為明顯。

　　匯豐銀行3日公布的11月中國制造業採購經理指數(PMI)終值為50.5，高於初值50.4以及上月終值49.5，重返50榮枯分界線以上。其分項數據顯示，新出口訂單指數為52.1，創下一年來新高，為今年4月以來首次步入擴張區間。

　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，穩增長政策應繼續支持經濟持續復蘇，通脹壓力溫和也給了貨幣政策保持流動性相對寬鬆的空間和條件，財政對於基建投資的支持有望加大。在此基礎上，預計四季度GDP增速有望反彈至8%左右。

　　對於未來的經濟形勢及市場環境，不少外資行持樂觀預期。渣打銀行預計，中國經濟增長率今年將達到7.7%，明年達到7.8%。來自德意志銀行的報告稱，保持對中國工業企業前景的積極態度，並預期接下來數月工業生產總值增速將升至10%。摩根斯坦利發布報告認為，制造業PMI數據顯示宏觀經濟回暖形勢在11月份已經基本明確，中國宏觀政策效應顯現，未來宏觀數據將顯示更多利好信息。

　　高盛研究團隊表示，中國股市估值已過度反映當前負面因素，隨著政策放鬆和外部環境改善，明年A股和H股都存在一定上漲空間。高盛對2012年和2013年中國經濟增速的預測達8.6%和8.7%。

　　警惕基建投資風險

　　不少外資機構認為，宏觀經濟數據表明中國經濟正在好轉。就目前宏觀數據的變化來看，短期經濟見底的趨勢已十分明顯。中小企業在匯豐PMI中比例更大，該指數反映出中國中小企業的經營和訂單情況出現明顯好轉。

　　對於A股市場的形勢，也有機構認為需要謹慎看待PMI數據，經濟回暖仍存在一定的不確定性。目前市場存在很多不確定性，包括調控政策變化以及市場風險偏好是否降低等。A股市場可能會更加謹慎。

　　德意志銀行此前也指出，中國需要大力推進經濟改革集中在兩大領域，一方面是盡快實現農業現代化，使更多勞動力被釋放到私營就業市場中﹔另一方面是繼續開放金融市場，使更多資本流向更有活力的非公經濟領域。

　　在看好中國經濟基本面同時，不少外資機構也對中國基建投資規模加大表示擔憂。在國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的報告提出，中國經濟對投資的依賴程度過高，如果未來幾年保持當前的增長水平，風險有可能加劇。（記者 張莉）

(來源:中國証券報)