2012年債基喜獲豐收 規模暴增九成

　　2012年在經濟增速與物價水平雙雙下行、貨幣市場利率穩中有降、資金面趨於寬鬆的整體環境下，債市走出一波信用債結構性牛市行情。債基由於重配中低等級信用債、採取高杠杆，獲取了豐厚的回報，全年淨值簡單平均上漲7.26%，在主投國內的各類基金中，業績遙遙領先。

　　截至年底， 66家基金公司旗下債基（不包括理財基金）規模合計達到了3157.56億元，較2011年底同比大幅增加91.60%，在全部公募基金中的市場佔比由2011年年末的7.72%上升至11.26%，一方面受益於業績的推動，另一方面主要得益於新基擴容的貢獻。

業績：大型基金公司更優，但中小型彈性更佳

　　57家基金公司旗下債基除了長盛業績出現虧損外，其余均實現正收益。其中41家業績在6%以上，25家在8%以上。民生加銀、交銀施羅德、天治由於高倉信用債，旗下債基淨值簡單平均漲幅依次為13.47%、11.95% 10.86%，在同期57家基金公司中位列前三，表現突出﹔長城、工銀瑞信、萬家、浦銀安盛旗下債基整體業績漲幅也均在10%以上，業績排名位居第四至第七﹔天弘、易方達、泰信旗下債基淨值簡單平均上漲9.94%、9.81%、9.63%，業績位居第八至第十。而旗下重倉利率債，未能充分把握信用債行情的華泰柏瑞、益民、東方旗下債基2012年整體漲幅僅為1.54%、1.76%、2.80%。長盛則受旗下基金可轉債及股票投資失利影響，整體業績下跌3.03%，在同期57家基金公司中排名居后。

　　整體來看，2012年大型基金公司旗下債基業績更優，債基規模在100億元之上的13家基金公司旗下債基淨值簡單平均增長7.41%，而規模在10億元之下的基金公司旗下債基淨值簡單平均增長6.40%，兩者僅相差1個百分點，並不顯著，主要基於大型基金公司中個別業績稍遜，譬如嘉實、銀華旗下債基業績僅有3.67%，4.37%，而個別小公司業績彈性更為迅猛，比如天治、泰信、長城，旗下債基業績依次高達11.95%、10.51%、9.63%。

　　新發：銀行系借渠道大擴容，新華、中郵涉足固基

　　在債強股弱、賺錢效應的帶動下，投資者對固收品種需求及參與熱度日益劇增，基金公司在此形勢下積極推出債券基金產品，進一步完善自身產品線，以更好的服務投資者。

　　2012年共有40家基金公司參與一級市場新債基的發行，共設75隻，募集規模高達1808.22億份。其中建信、易方達、南方分別募集221.49 億份、114.70億份、101.84億份，廣發、工銀、中銀、民生加銀、招商募集規模也高達60多億份，博時、華夏、銀華各募集約50多億份，其余39家募集份額均低於50億份。整體來看，募集份額在50億份的前11家市場份額佔比高達55%，其中5家為銀行系基金公司，在前11家募集份額佔比高達50%，突出銀行系渠道優勢。

　　此外，9家基金公司成功設立了旗下首隻債券基金，除平安大華、安信、財通、浙商、富安達、紐銀西部等新設基金公司以外，過往主要專注於權益市場投資的新華、中郵也開始涉足固收產品，新華純債添利、中郵穩定收益均在12月21日宣告成立。

　　申贖：老基份額微增，新基縮水嚴重

　　2012年債基出色的業績表現在推動新基大幅擴容的同時，並未對老基金的份額增長帶來明顯動力，新基金發行過程中的“贖舊買新”在一定程度上沖擊了老基金的持續營銷。

　　從行業整體來看，2011年底233隻債基合計份額為1617.58億份，2012年底則僅增加15.34億份至1632.92億份，淨申購比例僅為0.95%。

　　從基金公司來看，可比的57家僅22家實現淨申購，佔比尚不足四成。從申贖幅度上來看，銀河旗下債基同比增幅達到8倍﹔泰達宏利、諾德以及國泰旗下債基淨申購幅度也均在1倍以上。究其原因則主要得益於基金公司在出色業績表現的基礎上，積極開拓第三方銷售渠道，踴躍參加銀行、券商等的費率優惠活動等營銷措施。而長盛、中歐以及景順長城淨贖回幅度分別達到了80.55%、72.34%、70.12%，大摩華鑫、上投摩根、申萬菱信、泰信以及東方等基金公司淨贖回幅度也均在50%以上。除去業績表現的影響之外，新基金高速發行帶來的“贖舊買新”以及公司渠道力量相對較弱、持續營銷活動力度不足等共同導致了上述基金公司的嚴重贖回態勢。

　　從2012年新成立的基金情況來看，贖回狀況依舊較為嚴峻。2012年全年48家基金公司旗下75隻新設債基產品合計首募份額為1808.21億份，而截至2012年底則僅剩1340.14億份，淨贖回幅度達到25.89%。48家基金公司中僅13家旗下新基金實現份額增長，其中除銀華基金、招商基金分別增加10.97億份、1.94億份之外，其余11家公司旗下新基金份額淨申購規模均不到1億份額。

　　南方、易方達、民生加銀、建信、華夏、廣發等基金公司雖然2012年新基金首募份額居於同業前列，但贖回情況同樣嚴重，新基金淨贖回均在30億份以上。由於新基金首募中普遍存在的幫忙資金現象，在開放申贖后往往會出現資金大幅流出。景順長城、華寶興業、安信、長信、民生加銀等公司旗下新基金份額縮水均超過了七成。

　　規模大躍進，集中度居高不下

　　在業績及新基大幅擴容的帶動下，2012年66家基金公司旗下債基規模合計達到了3157.56億元，較2011年底同比大幅增加91.60%，在全部公募基金中的市場佔比由7.72%上升至11.26%。

　　從基金公司債基規模分布來看，大型基金公司仍佔優勢，兩極分化較為嚴重。建設銀行憑借強大的渠道優勢，旗下建信純債首募168.69億元，成功將旗下債基整體規模推至行業首位，達到226.11億元，富國、工銀瑞信則憑借221.42億元、218.1億元的債基規模分居第二、第三位。易方達、中銀、鵬華、招商、華夏、博時、南方、嘉實以及國泰基金旗下債基整體規模也均在100億元以上。12家基金公司合計規模則達到了1785.19億元，行業佔比超過了五成。

　　而2012年底共有21家基金公司債基規模不足10億元，在66家基金公司中佔比達到了三成，其中不乏像天治、泰信、長城等在2012年業績表現出色的基金公司。由此可見，渠道優勢越發成為基金規模擴張的主要因素，大型基金公司行業領先地位預期將長期保持，中小基金公司超車難度較大。

　　從債基規模增量來看，2012年可比的57家中40家實現增長，佔比達到70.18%。其中建信、工銀瑞信、中銀三家銀行系基金公司規模增量分別達到156.22億元、100.13億元、94.08億元，大幅領先於其它基金公司﹔富國、國泰、鵬華、易方達等8家基金公司規模增量也均在50億元以上。而長盛基金則由於旗下基金業績表現較差，且未在2012年新發行債券產品，整體規模下滑20.43億元，降幅達到40.38%。

　　從規模增幅來看，融通、銀河在2012年均新設立2隻債券型基金，由此帶動整體規模快速提升，增幅分別達到了25.36倍、12.05倍，民生加銀、諾德、華泰柏瑞、信達澳銀、大摩華鑫等20家基金公司旗下債基規模增幅也均在1倍以上。而申萬菱信、泰信則由於未發行新品，原有產品則遭遇較大贖回，規模降幅均在50%以上。(文章來源：金牛理財網）

(來源:新華財經)