銀河証券胡立峰：2013年股基或大放異彩

　　明年的基金投資將做何選擇？對此，銀河証券基金研究中心總經理胡立峰給出的建議是，由於政治與經濟大氣候和股市小氣候的影響，股票投資又成為各方關注的焦點，股票基金將大放異彩。“股市往哪個方向發展與運動，就持有哪個方向的股票基金。”

　　胡立峰是在12月18日由和訊網主辦的第十屆中國財經風雲榜-基金高峰論壇上發表以上觀點的。

　　他認為，“整個中國基金業現在來看還可以，數據能夠說明很多問題。當然很多投資者是在2007年和2008年第一季度最高點的時候進去的，到現在還是虧了不少的資金。”

　　據其介紹，2012年年初，銀河証券基金研究中心針對國內基金行業的運作做了一個總結，發現三大偏離：一是基金的股票投資運作偏離滬深300指數，也就是偏離藍籌的方向﹔二是債券基金投資運作偏離債券，債券基金不債券﹔三是Q D II基金偏離全球指數，即Q D II基金不全球，過度的幅度配置在香港或者是海外干預股市。

　　胡立峰表示，三大偏離暴露出國內基金業行業發展的不足。“但是，我覺得這個板子也不能打在基金公司身上。因為我們整個社會對基金行業的認識有分歧、有誤解，或者說大家認識不一，到底基金是工具還是一個理財產品？銷售渠道把基金當成理財產品的同時，也將壓力傳遞給基金公司，導致很多債券型基金不得不做股票，因此來看，傳導機制上存在問題。

　　今年以來從基金整體來看，業績表現差強人意。截至12月14日，除分級基金B類份額外，今年以來，股票型基金、債券型基金和Q D II基金都在賺錢。虧損幅度比較大的分級基金裡面B級的數量很少，規模也不大。

　　股市在探底1949點之后開始反彈。胡立峰稱，在開始時我們就發表改革紅利終將惠及股市與基金的觀點。2012年12月16日閉幕的中央經濟工作會議要求“明確提出改革總體方案、路線圖、時間表”，同時會議提出要降低實體經濟融資成本，這將深刻地影響當前股市和基金行業“中國股市極大地反映中國政治與經濟，政治與經濟是大氣候，股市是小氣候，現在大氣候即將開始出現較大甚至很大的變化，那小氣候的改變是顯然的。股市即將發生深刻的變化，而動力來自大氣候。”他說。

　　中國股市核心問題是上市公司。不管經濟怎麼成長，但從上市公司傳遞到股民那裡就出問題或者變形了，股民不僅沒有得到和經濟成長匹配的成果，還深受上市公司造假欺詐之害“情況在發生變化”，有理由樂觀地預期來自大氣候的雷霆改革之勢將實質性掃清股市的污詬。未來股市即將演繹足夠級別的結構性分化行情。加強上市公司透明度、現金分紅、股民集體訴訟等舉措，在大氣候強有力推動下，有理由相信會得到改善甚至實質性好轉。股市資金預期轉向透明度高、有分紅能力、經營穩健的藍籌股票上，或者治理規范透明度高的創業公司上。

　　胡立峰表示，將股票方向基金2012年投資運行軌跡與滬深300指數進行比較，可以發現今年12月份的上漲行情中基金明顯跟不上滬深300指數，但全年漲跌幅基本吻合。2013年股票方向基金投資運行特征以及行業如何發展呢？有兩個角度可以觀察。一是基金業的發展應順應改革與時代要求，以更好地服務基金投資者這個宗旨推進各項工作，內涵式穩健型發展得到推崇。二是由於政治與經濟大氣候和股市小氣候的影響，股票投資又成為各方關注的焦點，股票基金將大放異彩。

　　至於2013年如何投資與交易基金，胡立峰的建議是股市往哪個方向發展與運動，就持有哪個方向的股票基金。沒有實質性業績支撐的高估值股票將非常危險，可能會形成系統性積壓泡沫的過程。過去股市小氣候中存在的不正常現象，在政治與經濟大氣候改革的背景下有望得到修正。應回避重倉持有高估值股票的基金。