胡立峰：對接養老保障 服務養老需求

養老是當下中國關注非常高的話題，也和每個人息息相關。我們的父輩，以及我們以后也會變老，如何養老是我們回避不了的重大問題。基金行業如何在我國養老事業中發揮自己的專業優勢，也是業內回避不了的重大責任。同時養老事業也是基金業多元化發展的重要領域。

今年是承上啟下的重要之年，明年又是“十二五”的開局之年。在“十一五”期間，我國金融體制改革取得了很大的成就，金融市場顯著進步，金融對外開放與合作進一步深化，金融法制和基礎設施建設成就顯著，這為基金行業發展提供了強有力的支持。預計在“十二五”期間，我國的養老事業會有一個很大的突破與發展。

資本市場在“十二五”期間主要有完善調控，優化布局，鼓勵創新，改革攻堅幾個方面的內容。這包括鼓勵創新，著力發展股票市場，積極發展債券市場，繼續發展貨幣、外匯、保險市場，推動發展期貨和金融衍生品市場，同時也把改革攻堅提到了很高的高度。今年以來，監管部門在股市方面的改革思路也很清晰，完善股票市場，治理好上市公司，推動更多比例的分紅回報，鼓勵價值投資與長期持有，使股市成為養老金重要的投資場所。

從宏觀經濟、資本市場和股票市場的互相關系來看，股市承擔了“三大使命”，第一是服務實體經濟，第二是居民財富管理，第三是全民養老保障。服務實體經濟就是股市對接和服務實體經濟，著重提高直接融資比例。第二是居民財富管理，股市是財富管理的重要內容。雖然過去5年我國股市持續下跌，但並不否認股票是財富管理的重要甚至主要品種。第三是養老保障。現在全面養老已經上升到國策，我們經常開玩笑說，在中國人身上有“住房、醫療和教育”三座大山，現在養老的壓力也沉甸甸地壓在國人的身上。從國外經驗來看，養老資金是要進入股市。為了給養老金一個相對穩健的投資環境，需要股市進行治理，需要上市公司治理的完善，養老金和股市是一個相互作用相互融合的過程。

國內各個類型養老金投資的歷史收益是不錯的。天弘基金總經理郭樹強原來在華夏基金也做了幾年企業年金管理，企業年金和社保基金在這幾年下來，收益都是比較不錯的。這裡面得益於一個很重要的制度安排，即在股票等權益類資產投資比例上有強制性規定，企業年金是不高於30%，社保基金是不高於40%。

天弘安康養老基金借鑒《企業年金基金管理辦法》的相關規定，股票投資比例不高於30%，債券等固定收益類資產的投資比例不低於70%，力求在風險可控的原則下，通過股票、債券等資產的風險收益比較與靈活配置，實現基金資產的持續穩健增長。通過權益類資產比例的強制規定，把風險給控制住了。30%比例上限的制定值得該基金具有典型的養老基金特征。天弘安康養老基金的目標年化收益率力求超越4.75%，即以五年期銀行定期存款利率(稅后)為業績比較基准，風險與收益特征較為清晰，以此加強對投資的約束。另外，天弘安康養老基金是靈活型養老理財產品，隨時可申購贖回，申購起點僅為1000元，可根據日常結余隨時調整投入的資金量。 (作者系中國銀河証券基金研究中心總經理胡立峰，本文根據作者在天弘安康養老基金發布會上的演講實錄整理）