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一、達晨創投分別從“雞”和“鴨”身上暴賺5至14倍
二、潛伏和而泰6年賬面回報43倍
三、被指是“瘋狂的IPO”卷土重來的幕后“推手”
四、監管收緊PE動手清理“原罪”
以“左手一隻雞，右手一隻鴨”著稱的達晨創投。可謂PE行業中有潛伏高手，潛伏和而泰6年獲得超這43倍的賬面回報。但是，與很多本土的風投一樣，其投資的公司一般都會選擇在境內IPO這個目前最為便捷的途徑退出，被指是近期“瘋狂的IPO”卷土重來的幕后“推手”.
投資“鴨”或可賺五倍
在業界，很多投資人常笑稱達晨創投“左手一隻雞，右手一隻鴨”。其中的右手的這隻“鴨”，說的是日前獲得發審委的通過，待獲得証監會批文即可啟動上市程序的煌上煌。據了解，煌上煌主要產品包括醬鴨、麻酥鴨、鴨翅、鴨掌等，其上市也被戲稱為“鴨脖第一股”。
相關資料顯示，2009年7月，改制剛滿一年的煌上煌引入了風險投資。天津達晨、熊人杰以每股5.175元(對應2009年每股預計收益0.52元約10倍市盈率)的價格對公司增資695.65萬股。其中，天津達晨認購559.03萬股，熊人杰認購96.62萬股。
據了解，天津達晨是深圳市達晨財智創業投資管理公司擔任普通合伙人(GP)的私募股權基金，而熊人杰本人是達晨創投副總裁。達晨創投及熊人杰合計3600萬元的投資，換得煌上煌8%的股權。
分析人士指出，作為一家從事醬鹵制品及佐餐涼菜快捷消費食品的開發、生產和銷售的公司，煌上煌所屬行業為農副食品加工業。若參照中小板食品加工業平均市盈率約33倍確定發行價，結合公司2011年每股收益0.87元，煌上煌發行價大概可以定到28元左右。按此算來，達晨三年投資回報可達到5倍左右。
事實上，近年來，風投在農業上的投資呈現出逐漸遞增的趨勢，甚至在2010年，其投資額呈現爆發性增長。投中集團提供的數據顯示，2006年，私募股權機構投資於農業項目的金額僅為0.56億美元，而2007年，這個數字猛然增長至3.96億美元，到了2010年，其投資金額達14.89億美元，這一年的投資金額超過了前4年的總和。
為何風投機構會突然加碼對農業的投資？對此，ChinaVenture投中集團分析師馮坡對投資快報記者表示，2006年陸續開始有農業投資，而到了最近1、2年農業投資逐漸白熱化，未來現代農業的投資力度還會更大。目前算是投資現代農業較好的時機，一方面有政策上的支持，另外一方面市場需求也逐漸體現。
在“雞”身上狂賺14倍
達晨創投“左手一隻雞”中的“雞”，指的是2009年10月登陸深圳中小板的主營業務為肉雞飼養、肉雞屠宰加工和雞肉銷售的聖農發展(002299).清科研究中心給本報提供的數據顯示，達晨創投在聖農發展投資的賬面回報倍數分別達到了11.08和14.58.
根據達晨創投官方資料顯示，達晨創投從2006年12月進入福建聖農。當年11月20日，福建聖農董事會同意以每股1.355元的價格，向達晨創投、達晨財信等4名法人及34名自然人發行股份5900萬股，其中達晨創投出資2100萬元認購1549.8萬股，佔公司總股本的4.2%﹔達晨財信出資900萬元認購664.2萬股，佔公司總股本的1.8%。
2007年11月5日，福建聖農股東大會同意再次轉讓公司股份4243.5萬股，其中，達晨財信以1600萬元的價格受讓738萬股，佔公司總股本的2%，如此，達晨財信就持有福建聖農3.8%的股份，兩次受讓的平均成本在1.78元/股。
由於達晨創投持有達晨財信40%的股份，因此，達晨創投通過直接或間接的方式，共持有福建聖農2952萬股，佔其總股本的8%，為福建聖農實際上的第二大股東。其中，達晨創投直接持有的1549.8萬股成本為1.355元/股，間接持有的1402.2萬股成本為1.78元/股。
從2006年12的首次介入，到2009年10月聖農發展的成功上市，達晨創投通過3年時間，在聖農發展這隻“雞”上賺得超過11倍的回報。
潛伏和而泰賬面回報43倍
2010年4月，主營業務為智能控制器的研發、生產與銷售，包括智能控制技術的研究、對應的嵌入式軟件與算法的開發、技術解決方案的提供、產品設計服務等。目前是本土最大的智能控制器出口企業的和而泰(002402)登陸深交所中小板。發行價35元/股。
根據和而泰的招股意向書.2004年4月，達晨創投以78.1萬元的價格從劉建偉手中購得和而泰2.89%股權﹔同時，達晨創投與肖冰共同向和而泰投入661.99萬元現金。其后經過多次的“運作”至和而泰上市前，達晨創投己持有其16.8%的股份。
據清科研究中心給本報提供的數據，6年間，達晨創投在和而泰的投資賬面回報倍數達到了驚人的43.7.
值得的一提，雖然達晨創投在2001年出資1480萬元獲得了拓維信息1715萬股后不是很久.便開始推動公司上市，但是始終未能成功，盡管至2006年的時候，長沙市和南省也是有意將拓維信息作為新興企業的代表推上市。但是2007年4月19日，原本列入了發審委2007年第43次會議審核名單的拓維信息突然被取消審核。
直至2008年7月，拓維信息才得以修成正果。不過按清科研究中心的統計，達晨創投7年在拓維信息這個項目上的回報也是挺不錯的，賬面回報倍數達到了17.81.
被指是“瘋狂的IPO”的“幫凶”
待審和待發新股的隊伍越排越長，雖然對二級市場“鴨梨山大”，但是對那些參股了大批似上市公司的PE公司來說，無異是重大的的利好。資料顯示，歷史上幾乎每次“瘋狂的IPO”，PE公司均會獲得巨大收益。
以達晨創投為例，2009年中國創業板開板，公司項目開始批量IPO上市，當年即有億偉鋰能(300014)、愛爾眼科(300015)和網宿科技(300017)等公司挂牌，成為創業板首批上市企業最多的創投公司.
相關資料顯示，達晨創投在先前己經上市的項目中可謂賺得盆滿缽滿。以公司投資的項目同洲電子(002052)為例.2001年達晨創投出資960萬元持有4326427股，持股比例為10%。2006年6月同洲電子登陸中小板.按清科研究中心給本報提供的數據，達晨創投在同洲電子的賬面回報倍數為10.82。如果按實際套現出來的規模看，達晨創投在此項目獲得的回報率在30倍左右。
行業研究人士在接投資快報記者的採訪時表示，在大趨勢向好的情況下，即使90%的項目虧損或者質地一般，但隻要其中有一個或者少數能夠上市或者被較大企業並購，那麼整個組合或者整個基金來說回報也驚人的.目前雖然大趨勢表現欠佳，單個項目的回報倍數有所下降，但“瘋狂的IPO”的卷土重來，還是會讓一些風險投資公司大賺特賺。
業內分析人士指出，很多風投公司在其投資的公司IPO之后一般都會選擇套現這個目前最為便捷的退出途徑。此外，與外資風投青睞在海外上市退出不一樣，包括達晨創投在內本土風投重視的是在境內IPO退出。這也是中小板、創業板上市公司背后的風投機構中很少有外資風投的緣故。其往往也是“瘋狂的IPO”背后的幕后“推手”。
監管收緊PE動手清理“原罪”
近年，PE市場中募資及投資活動大幅增長，但是隨著成長中暴露出來的一系列問題.從2011開始，“監管”開始“適用”在PE行業。2011年1月，發改委辦公廳下發了《關於進一步規范試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》。
緊接著3月份，發改委又在其網站上公布了《股權投資企業備案文件指引/標准文本/表格下載》，進一步細化了股權投資企業(即“基金”)及股權投資管理企業(即“管理機構”)的備案工作。6月，天津推出了地方版本的PE備案規定。11月，發改委辦公廳又下發了《關於促進股權投資企業規范發展的通知》，PE強制備案制度由試點地區推廣至全國。
清科研究中心分析師傅?表示，隨著發改委下發一系列關於股權投資企業規范發展的文件並召開會議解讀相關規定，可以看出2012年PE行業監管要求收緊、工作細化已經成為必然趨勢，其中部分規定對投資機構將產生較大影響。
例如，設立“殼公司”規避有限合伙人數量規定、降低單個投資人投資門檻等都是近年來中國私募股權投資市場中的常見做法，一旦明確不符合監管要求，將對機構備案工作造成障礙。預計這將迫使部分投資機構開始著手對自身“原罪”進行清理，並在日后的運作中避免此類不合規操作。
此外，近期盛傳的國稅總局制定合伙企業和合伙人所得稅實施辦法相關草案，可能涉及高達40%的浮盈溢價征稅，雖然多位PE人士均對記者表示：“高額征稅政策出台執行可能性很小，無需過多擔憂。”
但是，分析人士指出，高速發展的PE行業難免遭遇來自資本市場和監管環境的諸多變數，給盲目擴張敲響警鐘.
