瑞穗証券：中國經濟不會硬著陸，但降存准仍有必要

　　瑞穗証券(Mizuho Securities)亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光周三(5月2日)表示，中國官方制造業採購經理人指數(PMI)持續反彈，顯示中國經濟不會出現硬著陸，但存款准備金率仍有下調必要。

中國物流與採購聯合會和國家統計局服務業調查中心周二(5月1日)發布的數據顯示，4月份中國制造業PMI為53.3%，比上月上升0.2%。該指數經歷連續五個月回升之后，已經高於去年同期水平，顯示宏觀經濟在趨穩的基礎上朝著向好的方向發展。

沈建光表示，本輪經濟增長何時見底取決於政策放鬆的力度與節奏，若政策放鬆慢於預期，一季度增速8.1%未必是個底。

他認為，二季度經濟增長能否有所回升，主要取決於宏觀政策的結構性調整力度，如改善中長期貸款結構、促進中小企業發展等，特別是存款准備金率仍有下調必要，但短期內降息的可能性並不大。

沈建光指出，從目前來看，當前中國經濟之所以會明顯下滑，這是海外經濟放緩、國內房地產調控及清理地方政府投平台等因素綜合作用的結果。鑒於消費需求短期內難以大幅提升，出口又受到海外經濟的較大影響，穩定當前中國經濟增長的重點已蛻變為"穩投資"。

他還表示，由中國央行一季度金融機構貸款投向統計顯示，一季度新增人民幣貸款2.46萬億，高於去年同期2,169億元，顯示總量放鬆步伐已加快，流動性狀況將得到逐步改善。

但他指出，一季度中長期貸款僅增加6,282億元(同比少增3,748億元)，佔比為26%，遠低於50%的正常水平，顯示貸款對投資的支持作用有限。不過伴隨日后財政撥款陸續到位，將支持基礎建設投資，並將帶動中長期貸款的提升，對今年三季度經濟反彈也將起到支撐作用。另外，伴隨溫州金融改革試點的推進、信貸支持力度加大及非公36條進一步細化，對恢復中小企業活力的作用也將逐漸體現。

匯豐控股(HSBC Holdings)周三(5月2日)公布數據顯示，4月中國制造業PMI終值回升至49.3，優於此前發布的初值49.1，但仍然為連續第六個月處在榮枯分水嶺下方。