瑞穗証券:QE3刺激力度更強勁 后續政策空間不大

　　主持人：黃永東

　　嘉賓：沈建光 瑞穗証券亞洲公司首席經濟學家

　　主持人:我們可以看到，QE3還是和以往有些不同。首先它是每個月花400億美元購買的是抵押貸款的支持証券，另外一個這次好像是開放式的，沒有上限，這個變化怎麼來看？這個QE3是不是真正的QE3？

　　沈建光：開放式QE3對經濟刺激力度更大

　　沈建光：這個不光是QE3，而且比一般QE的還要更強勁，更或者說是刺激的這個力度更大。首先看它沒有上限了，每個月400億、400億不斷地買，買到就是說它覺得經濟出現好轉，這個完全是像空頭支票，這是第一點。第二點，現在買的都已經不是國債了，什麼房地產抵押債券，這些直接影響到房地產利率的這樣的一個舉措。所以，我覺得比以往的QE3力度更大，而且其實對實體經濟的影響可能更直接。

　　主持人：所以說完全是根據美國的現狀和就業的水平，推出這樣的一個無上限的，而且是沒有時間限制的這麼一個新的QE3，應該說力度你解釋揭示了，可能比以往更加的明顯。而且我看到一些會議上，還有關於未來還會進一步採取措施的講話。所以，意味著是不是我們對於后市的寬鬆力度應該有一定的預期呢？

　　沈建光：其實我覺得基本上，它這次已經把全部的家當都快亮出來了。如果再有后續措施的話，就是像伯南克以前講的，坐直升飛機去撒錢了。我覺得，如果說后續還有什麼空間的話，那我覺得它已經越來越用盡它的彈藥了。其實這個對股市的影響還是比較直接的，他那麼多錢洒下去，對房地產的市場有一定的好處。但是，其實我覺得短期內對實體經濟的刺激作用其實還是很有限。

　　沈建光：美聯儲后續政策空間不大

　　主持人：我們確實也聽到了不同的聲音，有的認為的，就像你剛才講對於實體的經濟的影響不是很大，甚至於如果把很多的資金留在美國的國內，美國的通脹還會上升。如果是這樣的話，整個這個QE3推出之后，能不能做一下評估，究竟是正面的影響更多，還是負面的影響更多，它究竟對於實體經濟帶來什麼樣的幫助？

　　沈建光：從美國的情況來看，至少對他的經濟還是有一定的正面的作用，主要就體現在資產價格推高，這樣的話，就是使消費者更願意消費，就是有一個財富效應，消費者更願意花錢去消費。

　　總的來說，它的經濟的增長的動力還是缺失，財政的赤字還是越來越高，每年1萬億的財政赤字還沒有解決。所以，它可能從資金上、從資產上對美國是有一定的支持。但是這樣，還是有很大的負面作用，就是以后如果再通脹起來，或者是資產泡沫怎麼解決。所以，對美國有利有弊，現在可能是利大於弊。但是，對全球來說，應該是弊大於利，他這樣做完全從美國自身來考慮，但是它美元作為一個國際儲備貨幣，它造成的這種泛濫，我相信這個資本，資金不會局限在美國，肯定還會流到其他的國家，包括我們的香港地區，我覺得就是很明顯會受到一個很大的沖擊，就是香港的房價節節攀升，泡沫越來越大。這樣的話，對於海外其他的國家，還是要做好頂替的准備。