沈建光：中國出口增速回落之時 結構轉型悄然發生

　　由於全球經濟放緩、國內勞動力成本上升、貿易爭端加大、早前人民幣大幅升值、更加重視環境保護等原因，今年上半年中國出口繼續放緩，基本符合預期。同時，進口增速也出現明顯下滑態勢，顯示國內經濟疲軟的態勢。這也說明，出於對硬著陸的擔憂，進一步的政策放鬆或將可期。而在出口增速回落之時，中國出口的結構轉型正在悄然發生。

　　6月進口快速回落証實國內需求繼續放緩

　　由於海外需求疲軟，6月中國出口從5月的15.3%放緩至11.3%，符合筆者早前預期。歐盟經濟進一步惡化，導致上半年中國對歐盟出口下降了0.8%。相比之下，對美國出口同比上漲13.6%，美國取代歐盟成為中國最大的出口市場。然而，上半年，美國、歐盟、日本三大發達經濟佔中國出口總額為42.1%，比去年同期下降了1.1個百分點。

　　6月進口從5月的12.7%下滑至6.3%。進口下滑超出預期，也使得當月貿易順差達317億美元，為三年來的新高。進口增長放緩主要與大宗商品價格回落和疲軟的國內需求相關。一方面，全球經濟低迷導致鐵礦砂、鋼材、銅、鋁和大豆等大宗商品價格出現下跌。另一方面，國內需求放緩，也使得進口量出現減少，6月銅進口量比5月環比下降18%，原油進口量比5月下降12%。。

　　當然，上升的貿易順差改變了人民幣貶值的預期，預計2012年底，人民幣兌美元至多升值3%。然而，疲軟的國內需求表明，本周五（7月13日）即將公布的經濟數據，包括二季度GDP等或許同樣令人失望。筆者認為，對經濟硬著陸的擔憂，可能導致決策層進一步採取措施。未來鬆動的政策或有一次降息與兩次存款准備金率下調。同時，政府將通過穩投資以穩增長：1）加大對基礎設施的支出﹔2）促進民間資本進入重點行業﹔3）放鬆對地方政府投資平台的限制。

　　中國出口放緩的因素

　　中國出口放緩與全球金融危機、特別是歐債危機越演越烈密切相關。同時，中國自身經濟結構轉型、勞動力成本提高、貿易條件惡化、人民幣大幅升值、頻繁的貿易糾紛等因素，也使得中國低成本制造中心的優勢漸漸褪去。

　　全球經濟復蘇緩慢，直接導致中國出口下滑。一直以來，中國享受著出口導向型經濟的好處，特別是加入世貿組織之后，中國出口開始騰飛。加入WTO以后七年中，中國出口年平均增速27.3%，遠高於1995-2001年12.4%的平均增速。然而，2008-2009年金融危機爆發，卻導致中國出口環境不斷惡化，增速一度轉為負值。如今歐債危機不斷升級，全球經濟短期內很難有起色，這使得筆者預計，至少在2013年以前，淨出口對於中國經濟增長的影響仍將偏負面。

　　勞動力成本上漲已經具有趨勢性。2007年，中國便出現了劉易斯拐點，傳統勞動力由過剩到短缺，導致勞動力工資需要通過不斷上漲以實現勞動力供給和需求之間的平衡。這兩年，可以明顯地感覺到工資大幅增長。特別是，深圳，北京，上海的最低工資分別上漲了36%、31%和29%。而制造業企業為獲得勞動力，不得不同時上調工資與福利，導致制造業企業工人工資明顯高於最低工資標准。

　　貿易條件不斷惡化。為應對金融危機，發達經濟體相繼實行了量化寬鬆政策，導致全球商品和原材料價格普遍上升，這也間接帶動中國進口商品的價格顯著增加。輸入性通脹的壓力帶動中國制造商生產成本的提高，但由於與其他低成本國家競爭激烈，出口價格很難迅速上升，貿易條件不斷惡化。如果將2004年6月定為基數100，2010年貿易條件下降到了92，而2011年則繼續下降至88.5。

　　人民幣升值侵蝕利潤。自2005年人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣實際匯率已升值30%，這對中國出口企業造成了很大挑戰。2011年9月由香港貿易發展局對在內地發展的港商發起的調查顯示，多於一半的受訪者認為在全球經濟前景面臨不確定性的情況下，成本增加可能會喪失部分海外客戶。

　　勞動密集型出口面臨挑戰，中國出口結構升級悄然啟動

　　低端勞動力工資上漲，使得中國制造業工資水平已經顯著高於東南亞等國家，低成本競爭力正在不斷減弱。數據顯示，2010年中國制造業工人的平均工資水平是每月378美元，高於印尼的每月144美元，以及泰國的每月263美元。這也導致中國部分低端勞動力產品被這些地區取代。例如，盡管2010年，中國鞋類出口在世界佔比接近40%，但東盟的出口份額已從2009年的8.6%上升到2010年的9.1%。紡織品方面，中國佔世界紡織品的出口份額為32%，但南亞的份額已從7.6%上升到8.5%。

　　在美國，搶佔中國制造份額的不僅有東南亞、南美洲等國家，也包括很多美國制造的產品。這與高油價以及美國就業的刺激政策都密切相關。一方面，較高油價加大了航運成本，跨越半個地球把原材料運往中國，再把成品跨越半個地球運往美國，加上運費后其價格優勢已經得不償失、為了節省成本，美國市場上的散裝產品，如紡織品，紙張，金屬等，開始選擇在墨西哥生產，而歐洲也逐漸轉向東歐生產為主。

　　成本增加使得中國制造將不得不轉向高附加值產品以獲得較高回報。可以看到，在政策的支持下，中國出口結構升級過程已然開始。今年上半年，中國的機電產品出口增長較快，同比增長10.5%，高出去年同期9.2%的水平，佔口總值的57.7%。而紡織品、服裝、箱包、鞋類、玩具、家具、塑料制品等7大類勞動密集型產品出口同比增長7.7%，佔出口總值的比重為19.5%，同比降低0.3個百分點。

　　從年度數據來看，近十年來，中國機械和運輸設備佔出口比重已從2000年的35.6%提高到2011年的47.6%。而美國進口的機械設備中，來自中國的份額已經從2000年的6.5%穩步提升到2011年的25.7%。中國已逐步取代了韓國和日本，成為美國的主要機械產品供應商。當然日韓將生產線轉移到中國也是部分原因。

　　另外，對新興經濟體的出口也是個機遇。數據顯示，巴西、俄羅斯的機械和運輸設備來自中國的份額分別從2000年的2%、1.3%上升到2010年的16.7%，11.8%，顯示中國機械和運輸設備出口在新興經濟體中的空間較大。

　　同時，出口轉型升級與外商的技術支持密切相關。2010年，外資企業在中國高新技術產品出口中佔比為83%。其中，外商獨資企業佔據了主導地位，佔比高達68%。因此，外國直接投資和跨國公司產品外包直接將中國改造成為了全球高科技產品制造基地。

　　盡管依靠外商投資，中國對於發達經濟體的資本和技術密集型產品出口已經比較強勁，但對於外商直接投資能何種程度上實現技術外溢，頗有爭議。而且未來拉動出口需要加大對發展中國家的高科技產品出口。因此，未來中國需要漸漸減少對低成本的勞動力和國外技術的過度依賴，加大對創新和人力資本的投資的支持，自主創新，建立更多海外營銷網絡，更多直接投資和收購以提升產業鏈，以期早日躋身發達國家行列。