2013年,隨著市場回暖,曾備受爭議的李大霄的“鑽石底”論開始被認可。獲得金融界“慧眼識券商”2012年度金股排行榜冠軍的李大霄,再次拋出了自己的觀點:2013年是“真牛”市。
我之所以認為2013年A股是牛市,而且是“真牛”市,主要有國內市場和全球市場兩大邏輯。
從國內市場看,原來是一個融資市場,根本不可能有一個真正的牛市到來,而現在投資者的利益和融資者的利益有可能取得相對的平衡,這是一個大的理念上的變化。往后的市場會採取一系列的方法提高投資者的回報,進而提高市場的投資功能。如減少紅利稅,從10%降到5%,這是一個很大的進步,相當於降了一半,雖然與很多人預期——“降到零”有很大的差距,但是畢竟是重大的進步,代表對長期持股者的鼓勵導向性。
另外,市場上的供求關系發生了徹底的逆轉,發生逆轉的一個標志性事件就是IPO的暫停,歷史上IPO的每一次暫停都是觸發牛市的基礎,這次也不會例外。既然最極端的暫停都可以,那IPO的改革也就可以開展了。因為IPO暫停說明融資功能徹底喪失,與其讓它徹底喪失還不如進行修正,讓一級市場跟二級市場對接。以前通過高發行定價和高上市定價,泡沫源源不斷地從一級市場向二級市場輸入,現在這種格局就有可能被改變。這個改變才使得牛市得以成型,要不然整個二級市場的生存就是為了化解整個一級市場的泡沫,那就不可能產生牛市。
從鑽石底開始,A股是在有史以來最低的估值水平起步的。藍籌股的估值水平與全球市場的比較來看,是全球市場最低的,這是估值對A股的支撐。
從全球市場看,現在有兩大趨勢,第一大趨勢是,避險資產已經從原來認為非常安全的資產中逐漸撤退,第一個撤退點是在黃金,黃金從1900美元跌到現在1600美元左右。第二個撤退點是債券市場,全球的債券市場見頂是在2012年的7月份,包括美國、德國、歐洲的國債市場都在7月份見頂。要做好風險防范,現在大的策略都是從美國國債市場、黃金市場這種避險資產向風險資產轉移,向房地產市場轉移,向股票市場轉移。
第二大趨勢是,發達國家的市場向新興市場轉移。今年以來,新興市場的資金流入達到新高,這就造成了包括亞太地區房地產、股票市場資產的大幅上揚。資金通過香港市場、QFII(合格境外機構投資者)、RQFII(人民幣合格境外投資者)、購買香港的衍生產品、購買香港的A股資產等流進A股。這種大的背景是A股市場走牛的背景。
牛市雖然到來,但有一個現象卻令我非常痛心。去年的底部是QFII抄出來的,而我們國內的機構一片悲觀,A股“洋人抄底,國人接頂”的悲劇可能又一次上演。我多次呼吁的養老金入市,應該在2012年開始,而不是在以后市場漲起來之后開始,那樣做的直接結果就是老百姓的養命錢接替QFII抬轎了。
市場呼吁的養老金入市及住房公積金入市一直遲遲未能行動。所以國內機構的冷漠和境外機構的熱情,造成了去年的大底被外資抄走的令人非常痛心的局勢。
國內機構隻能在炒起來之后拼命加倉,養老金隻能在市場起來后進入,這都是我們老百姓的養命錢,次序應該改過來。在抄底時應該先養老金后住房公積金再QFII,這個次序一定不能弄亂了。
(本刊記者李勇採訪整理)