2月匯豐PMI創4個月低點 經濟增速回升態勢不改

　　上月剛剛創下兩年新高的匯豐制造業採購經理人指數(PMI)在2月大幅回落，初值錄得50.4，為4個月最低。分析認為，當前出口面臨的壓力增大是導致制造業生產活動趨緩的主要原因，這將增加一季度G D P同比增速放緩的可能性。不過考慮到未來出口情況可能趨於好轉，經濟增速回升態勢不改，一季度G D P增速很可能為全年低點。

　　數據顯示，2月匯豐PM I初值較1月份終值大幅回落1.9個百分點，其中制造業產出指數初值也僅錄得50 .9，同樣創4個月以來最低。春節因素被認為是最主要的原因“不用對此因農歷新年嚴重扭曲的數據過分認真。”美國銀行美林中華區首席經濟學家陸挺對《經濟參考報》記者說。

　　不過在野村証券經濟學家張智威看來，匯豐PM I初值下降並不能完全歸結於農歷春節的影響。他表示，自2005年以來，中國春節有5次落在2月，而匯豐制造業PM I平均降幅為0.95點，遠低於此次1.9個點的降幅，這一狀況引發市場對於中國經濟復蘇的質疑。第一上海証券策略師岑智勇也表示，匯豐PM I初值低於預期，說明中國中小企業的經營情況轉差。再加上近期央行進行的正回購可能會使銀根收窄，進而導致內地企業，尤其是中小企業承壓。

　　據國泰君安証券高級經濟學家林採宜分析，2月匯豐PM I初值下滑是由三個因素共同造成的。一是去年12月13日美國總統奧巴馬提出了40年來最緊縮的財政政策，在2013年財政預算中，稅收佔G D P的比重上升2個百分點，同時財政支出下降1.1個百分點，美國的政策急轉彎導致市場對未來經濟復蘇的前景產業疑慮，作為中國最大的貿易伙伴之一，美國國內需求降溫，導致中國的出口訂單下降。外貿需求減少是PM I下滑最重要的因素。二是之前PM I的連續上漲既有實體經濟需求復蘇的拉動，也有國際大宗商品價格上漲預期形成的囤貨效應，美國量化寬鬆政策的結束將直接影響市場對國際大宗商品價格上漲的預期，使得部分廠商的囤貨需求下降。三是之前在宏觀預期樂觀的驅動下PM I連續上漲數月，已經透支了實際需求的增長幅度。

　　進入一季度，國家統計局公布的PM I數據一直表現不佳，但是匯豐PM I連續走高。此次匯豐PM I初值回落，增加了人們對制造業當前面臨困難的認識。中國社科院中小企業研究中心主任羅仲偉介紹說，去年末制造企業的出口好轉主要是受到西方聖誕節以及年底節日因素的拉動。從他最近走訪的多家企業情況看，尤其是在珠三角等東部沿海地區，企業主對未來的市場形勢並不樂觀。

　　制造業生產活動的放緩，加大了一季度經濟短暫放緩的可能性。根據廈門大學預測，一季度G D P增長率將從去年四季度的7.9%下降至7.8%。“之所以做出這樣的預測，主要是考慮上半年美國和歐元區經濟的不確定性更高一些，下半年可能會降低。”廈門大學宏觀經濟研究中心副主任龔敏說。

　　不過從全年來看，G D P增速仍大概略高於去年的7 .8%，一季度G D P增速很可能為全年低點。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，盡管2月份的匯豐PM I初值有所回落，但是連續4個月保持在50榮枯分水嶺以上，說明中國經濟持續溫和復蘇的趨勢未變。鑒於就業的持續擴張與最近信貸增長有所加速，中國經濟復蘇仍具活力。中國社科院學部委員劉樹成預測，2013年中國經濟增長率有可能回升，但回升的幅度不會很大。中國社科院國際投資研究中心理事王洛林預測，2013年我國G D P增長速度可能達到8%左右。