外管局嚴查異動資金流入 或緩解人民幣升值壓力

　　近期人民幣不斷升值，加上外貿數據遭質疑，使得“熱錢”流入成為今年我國外匯監管的重點。５月６日，國家外匯管理局網站發布通知稱，將加強對異常資金流入的審查，還要求銀行加強結售匯綜合頭寸管理等。業內人士稱這一系列新規定到位、有力、及時。

　　擠出貿易數據水分

　　第１１３屆廣交會剛剛結束，數據顯示，我國出口市場困境依然，讓此前亮麗的外貿數據越發受質疑。招商証券國內宏觀研究員張一平分析認為，虛假貿易或是導致數據失真的重要原因。

　　記者採訪多位業內人士了解到，虛假貿易的一種主要途徑是虛報出口增加外匯流入，套利資金以美元形式流入國內，再通過增加跨境貿易人民幣結匯的規模，來達到使人民幣流出的目的。

　　值得注意的是，此次外管局出台的新規定中，對上述套利行為設置了障礙。外匯局將對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業實施嚴格監管，且部分企業轉口貿易項下業務的收支應當同為外匯或人民幣。

　　“去年全國實施貨物貿易外匯管理制度改革以來，對正常企業大幅簡化管理手續，但過去記錄良好的企業不代表未來也會遵守規定，因此此次對Ａ類和Ｂ類企業有了更明確的要求，總體而言比以往監管更嚴格。”來自央行的人士告訴記者，“雖然可能會引發一些企業對於便利化的擔憂，但這是非常時期的舉措，恰恰說明了外匯政策的多變性。”

　　分析師認為，新政策的出台將有助於及時擠出外貿數據的水分，讓決策層能更加准確地把握經濟現狀。

　　規范銀行外幣貸款

　　除了針對外貿企業的監管，通知中約有一半筆墨著重於銀行的結售匯綜合頭寸管理和銀行的責任意識。

　　通知列出了銀行結售匯綜合頭寸限額計算公式，並規定外匯貸存比超過參考貸存比的銀行，應在每月初的１０個工作日內將綜合頭寸調整至下限以上﹔外匯貸存比低於參考貸存比的銀行，應把握外匯貸款的合理增長，防止外匯貸存比過度波動。

　　“這是首次對銀行外匯存貸比單獨進行規范，主要是為了限制銀行外幣貸款的份額，旨在從銀行這一環節遏制資金的套利行為。”招商銀行分析師劉東亮告訴記者。

　　外匯專家湯亞鍵認為，這一新規定的巧妙之處在於，既能減少當下跨境資金大幅流入，也對未來資金大幅流出國內市場做出了相應的防范。

　　據銀行業內人士估計，國有大行和風控較嚴的股份制銀行可能並不存在外匯貸存比超標的情況，但一些策略比較激進的商業銀行可能不符合新要求。為了達標，部分銀行將不得不大量買入美元。

　　或緩解人民幣升值壓力

　　今年年初至今人民幣對美元匯率已升值１％，其中僅４月份就升值０．７％。進入５月以來，人民幣即期匯率依然強勢。

　　湯亞鍵認為，目前的症結在於人民幣升值預期已經形成，“熱錢”流入的趨勢還在持續，由於缺乏對沖的金融工具和反向的市場力量，市場出現了一邊倒，這就導致人民幣對美元匯率中間價不斷走高。

　　招商証券發布報告預計，４月份我國金融機構外匯佔款不低於３０００億元，較３月繼續上升。

　　尚勢公司投資總監鄧維向記者表示，人民幣一年期存款利率目前是３．２５％，加上升值預期，同日元、美元相比，人民幣已屬於高收益貨幣。因此目前不僅是來自美國的套息交易，日元套息交易量絲毫不低於美元。

　　市場人士由此預計，一旦套利資金被有效打擊，人民幣的升值壓力將得到階段性緩解。這一預期在即期市場已有所反應：６日，中國內地外匯市場，人民幣對美元在即期市場的匯率從６．１５下跌至６．１７附近﹔同期的香港市場，人民幣即期匯率對美元下跌了１００個基點。