熱錢“管涌”

    老羅在浙江經營一家有幾千號工人的戶外用品廠多年，如今卻儼然成了一位金融家：他對香港無本金交割遠期外匯（NDF）的走勢了然於胸，對目前上海、杭州等市場上的人民幣借款利率更是敏感，但對工廠的經營活動已不再上心。

　　“工廠的生產隻要能維持就行，最近兩三年能活下來就可以了，而在利率、匯率上，有巨大的套利空間。”老羅在電話裡告訴中國証券報記者，“這不是什麼秘密，我們一直這麼做，只是看行情變化，做得規模大點或小點。”老羅在做外貿的過程中發現並逐漸擅長利用金融工具。“剛開始我只是為了避險。”老羅解釋。

　　今年無疑是老羅大手筆騰挪資金的一年。

　　從4月開始，各家銀行的貸款就是“一款難求”。在上海市場上，小額貸款公司的貸款利率已經達到年息24%的高位。這些高成本資金的去向多是房地產公司和政府融資平台。

　　老羅在浙江的母公司，旗下不僅有小額貸款公司，還有在香港注冊的離岸貿易公司，專門接收海外訂單，周轉境外資金。老羅在浙江的母公司在某大型國有銀行有幾億元的授信額度。今年以來該行隻為老羅提供了幾千萬貸款。剩余的由該行的香港子行為老羅的香港貿易公司發放貿易性融資貸款。香港的貿易公司再以“預付款”的名義把從香港得到的貿易貸款通過跨境貿易人民幣結算方式，匯入老羅浙江母公司賬戶。“預付款和貿易額不要相差太大。否則會被外管局請去喝茶。”老羅說。而銀行這麼做不僅能留住老客戶，還能從中賺2%左右的收益。

　　老羅的貿易公司從香港得到貿易貸款，成本隻有4%左右。這部分資金通過老羅的小貸公司轉貸出去，就可以拿到10%以上的利差收入。

　　一家大型國有銀行國際結算部負責人介紹，除了像老羅這樣利用貿易融資方式讓境外資金流入，還有很多企業利用“內保外貸”方式從境外融資。即境內母公司讓境內銀行開具融資性擔保函，再讓銀行的境外分公司向離岸貿易公司發放美元貸款，再設法讓資金流入境內。“無論哪種方式都是合法的。無論在境外借美元還是人民幣，都比國內的存款利率低。”該人士稱。

　　從今年一季度開始，這種境外融資模式就在浙江的企業間風行。同時，由於境外貨幣過剩，經濟不景氣，香港的銀行都急切希望加入這股向內地企業貸款的“洪流”。隻要在境內銀行賬上有足夠存款，一些香港的外資銀行就願意為在港的貿易公司提供美元貸款。這些貸款可以通過地下渠道轉入境內。

　　老羅更願意從境外借入美元。因為美元的貸款利率更低，而且能從匯率上進行無風險套利。