人民幣匯率屢創新高 引熱錢涌入

專家建議進一步擴大匯率日間波幅，或改革中間價定價機制

22日，人民幣對美元中間價報6.1904，連漲四個交易日，並連續兩日創下匯改以來新高。

據有關統計，今年以來，人民幣對 美 元 匯 率 累 計 最 大 升 值 幅 度 近1 .63%，其中4月份人民幣就升值達0.74%。澳新銀行報告指出，盡管日元在安倍經濟學的推動下不斷走貶，人民幣對美元的中間價卻在不斷走強。自從日本首相安倍晉三表明了採取無限量寬鬆的態度並任命了新的央行行長后，人民幣對美元的匯率升值了1.5%。“人民幣在過去幾個月的表現也與其他亞洲貨幣的表現形成了反差。”上述報告指出。

市場人士對於后期人民幣的走勢判斷不一，有人認為人民幣在今年內將持續升值，有人則認為目前的強勢匯率和宏觀經濟情況不符，升值只是市場在不斷試探人民幣匯率的頂端，一旦國際環境出現比較大的變化，或是美聯儲推出量化寬鬆政策導致美元再出現明顯走強，人民幣匯率可能將發生逆轉。盡管觀點不一，但是市場人士共同擔憂的是，不斷攀升的人民幣匯率以及伴隨它的升值預期將加大資金流入中國的動力。

最近的數據顯示，投機性較強的熱錢正在持續不斷的流入國內。中國人民銀行最新發布的數據顯示，4月中國金融機構新增外匯佔款達2943.54億元﹔今年以來，新增外匯佔款已超過1.5萬億元。澳新報告指出，人民幣中間價長期走強將強化市場對人民幣的升值預期，並吸引更多的資本流入，而即期匯率也將變得更強。

如何能夠解決單邊升值預期問題，並消除“熱錢”困擾？“進一步擴大匯率日間波幅”的聲音在市場中不時響起。民族証券宏觀策略分析師高謙指出，人民幣對美元中間價連創新高，即期市場也多次觸及漲停線。這些現象都說明人民幣的跨境資金流動更加頻繁，目前1%的波動幅度已經滿足不了人民幣匯率日間浮動的需要。隻有更進一步放大波動區間，人民幣匯率表現才會更具彈性，更加貼近市場。

“貨幣當局有政策工具減少熱錢流入、降低熱錢對國內經濟的負面沖擊。外匯管理部門通過加強對企業貿易真實性的審核，能夠在一定程度上打擊虛假貿易背景下的套利活動。但所謂道高一尺，魔高一丈。隻要存在顯而易見的套利機會，企業會創造出新的方式謀取套利收益，監管當局未必能跟得上。從2003年以來的經驗來看，單純依靠加強外匯管制的辦法不足以管住熱錢。”中國社科院世經政所日前發布的專題報告指出，根治熱錢困擾的辦法，是充分利用價格機制，不用價格干預招致政策套利，利用市場自發的價格浮動消除套利空間。並建議，在人民幣對美元匯率每日上下1%的波動幅度基礎上，明確宣布人民幣匯率波幅實施年度波幅上下限管理，人民幣/美元每年上下波動幅度不超過7.5%。

也有專家建議與其在擴大日均波幅上想辦法，不如通過中間價定價機制來解決根本問題。國家行政學院決策咨詢部研究員陳炳才此前在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，若繼續擴大波幅，匯率市場的投機性或許將更強。這對市場的健康發展不是很有利，而且更大的波幅還會引發境內外更大的利差，增加更多跨境資本流入流出的不確定因素。問題的核心是解決一直存在的單向預期，這個靠擴大波幅不一定能解決，而需要改革人民幣中間價的定價機制。記者 張莫